国泰君安本日召开2016战略会，任泽平出席，并做宏观经济形势分析。黄燕铭在致辞中表现：任泽平的宏观研究，乔永久的战略研究，林采宜的大类资产设置研究是国泰君安研究体系鼎足之势的紧张构成部分。以下为国泰君安2016年投资战略研讨会观点汇总。
国君宏观2016年预测核心观点：
天下经济三轨运行，复苏进程差别步及货币政策节奏不同等引发资源活动加剧和金融市场颠簸。中国经济增速换挡从快速下滑期步入迟钝探底期，将来经济L型，但仅是加杠杆下的弱均衡，金融风险变乱将渐渐表现。经济布局将发生巨变，从重化工业向高端制造业和当代服务业升级，凤凰涅槃。四序度经济在微刺激和信贷放量推动下，环比有望暂稳。2016年一季度再下台阶，整年GDP增长6.5%。
美元强势周期叠加中国增速换挡，大宗商品代价底部盘整。需求低迷和产能过剩，国内通缩连续。货币继承宽松，负利率期间到临，预计2016年尚有1次降息5次降准。人民币纳入SDR概率较大，国企改革将启动混改试点，注册制改革有望重启。活动性宽松和宏观资产回报率降落引发金融机构资产荒。股市熊市已经竣事了，步入正常市，存量博弈下布局性行情，股息率机遇和风格切换有待于25万亿理财入市。债市大涨后小调，中期继承看多，留意杠杠和限期错配风险。房市总量放缓布局分化。美元强势周期。大宗底部盘整。
但针对2016年A股市场的走势，国泰君安与申万宏源均积极乐观。国泰君安首席战略分析师乔永久猜测来岁A股最高至4500点，申万宏源也猜测最高至4750点，并以为慢牛或已渐渐到来。
风险提示：美联储加息、新兴经济体主权债务风险、国内刚兑名誉风险变乱、宏观政策的不确定性以及改革预期调解。
战略团队
A股或将在2016年春季出现风格切换。旧常态下，市场每每在施工旺季之前博弈低估值股票的上涨空间。新常态市场则必要微观数据的渐渐确认，才华够形成显着的风格方向。外部资金代价在15年下半年已经快速降落，这也会成为春季大切换的紧张催化剂。在春季大切换之前，我们仍旧发起重要把发展股作为打击性设置的方向。必要留意，假如稳增长预期在市场更快出现，春季大切换大概提前半个月到一个月时间。
整年来看，震荡放大，注意择时。我们对股票市场的机遇仍旧乐观，2016年整年市场的颠簸空间将在3200点到4500点的核心区间内实现震荡。择时战略的紧张性将进一步提拔。风险偏好降到冰点时仍旧是最好的买点。可以预见，个别性的名誉风险将在16年出现上升，大概带来股市低估与好的买点。
投资十三五，刚强对转型和长期的乐观信心。行业设置更为侧重发展性：一是高端制造业，如信息技能、生物财产、高端装备、节能环保。二是当代服务业，如大娱乐、大康健、大文化。三是移动信息财产。春季大切换期间，应更注意设置业绩根本面渐渐好转的行业及公司，如金融、交运、地产基建链条等。主题投资方面，我们以为经济布局转型和对外开放布局勾勒2016年主题投资的两条清楚主线，偏重保举斲丧服务升级的90后斲丧、体育、教诲、信息经济主题以及十三五的自贸区、美丽中国主题。
债券团队
不发生汇率打击环境下，宏观面继承探底和货币政策保持宽松同时存在，债券收益率曲线出现小幅震荡平展化下行的概率较高，不外必要关注去库存尾声之时，工业品代价出现剧烈反弹带来的负面打击。随着供需因素导致的“缺资产”状态边际改善，名誉债的决定因素大概重新回到根本面，经济探底过程中的尾部风险有加大的大概性，同时也不打扫经济出现非常的边际改善带来的活动性打击导致名誉债组合被动去杠杆，不外，体系性名誉风险发作的概率不高。发起关注活动性溢价较高的资产，如地方债、资质较好的私募债、PPN、资产证券化产物、次级债等等。
银行团队
年底前，预计会有一轮由增量资金出场预期下的估值修复行情，反弹幅度在25%-30%区间。增量资金出场预期本质是一项正向期权，不管终极兑现与否，反弹均可参加。根据增量资金出场的节奏，反弹分两个阶段：第一阶段为预期阶段，增量资金尚未出场，存量资金提前躁动，首推高弹性的南京和宁波银行；第二阶段为兑现阶段，增量资金开始出场，首推高分红的中行和建行。若预期没能兑现，反弹竣事，第二阶段落空，需密切观察增量资金出场环境。
2016年，预计银行板块依然表现为波段性机遇，而非趋势性机遇，经济何时真正企稳将成为判定板块波段性机遇的关键性观察指标，预计下半年机遇大于上半年。重点保举最具市场化和创新基因的兴业银行和民生银行。
非银行团队
将来两个月重点保举券商板块，从买卖业务层面来看，如今的市场风险偏好有渐渐提拔的趋势，券商作为高风险偏好品种受益；从根本面环境来看，四序度是券商板块业绩拐点；估值来看，券商的估值仍较低；催化剂的角度来看预计随着市场的企稳，后续国有企业资产证券化等政策仍将继承推进。因此在如今这个位置上仍旧看好券商的投资机遇。
驻足来岁，我们的主题研究方向有三个：
第一个机遇来自于供应链金融。随着金融管制的放松，金融与实业的融合正日益深化，供应链金融可以或许在经济新常态中改善整条供应链的服从，提拔参加主体的红利本领。我们预计将来几年参加供应链金融的上市公司将进入到业绩开释期，投资机遇将不会少。
互联网金融的机遇也必要得到关注，只管市场对于相干羁系政策表现出肯定的担心，但我们必要留意到一个快速发展的金融子行业必要羁系的精确引导，我们以为互联网金融的蛮横生长期间将会竣事，将来我们将步入去伪存真的投资模式中。
从经济转型必要的角度来看，国企改革来岁大概率继承推进，思量到羁系导向如今非银板块内券商和多元金融的资产证券化推进概率较大，国企改革主题也是一个紧张方向。
房地产团队
房地产迈入长周期拐点，“去库存”配景下，我们审慎看好2016年地产根本面，销量、新开工、投资程度根本与2015年持平或略有调减，因此，对于由根本面催化的板块行情我们抱以审慎态度，此种情况之下，我们依然看好布局性行情的演变，以“转型牛”和“地区主题”为代表，地区主题请关注于珠海、大深圳、川渝和武汉布局的上市公司。维持行业增持评级。具体我们保举：1)龙头房企全面受益于降息降准和再融资全面松绑，资产负债表边际改善最为显着，保举：保利地产、招商地产、万科A、华侨城A；2)旧貌换新颜(夸大新路径、新机制、新模式)：国企改革类、转型类重点保举：苏宁环球、宝安地产、格力地产、世荣兆业、天健团体、广东明珠；3)新北京主题：中原幸福、荣盛发展。4)港股受益：格式年、绿地香港、彩生存、碧桂园。
传媒团队
国君传媒2016年度战略：科技与创意融合构筑第一生产力
1.发展刻画估值溢价，业绩构筑安全边际。克制到2015年三季报，传媒板块收入增长34%，净利润超23%(仅次于非银板块)。互联网板块表现突出，前三季度增长超119%，影视、游戏范畴展示出精良的发展性(分别同比增长41%和33%)，我们预计随着用户加快到位带来的规模效益及品牌效益的提拔，互联网板块的公司有望迎来业绩拐点。坚固的业绩根基构筑了板块安全性，发展性则带来了连续高估值溢价。欢迎点击标题下方的“指尖理财”关注或搜刮微信号“zhijianlicai”。这是投资理财履历分享的最佳平台，最出色的资讯尽在这里。更多内容点下方阅读原文,等待您的关注，有您更出色。更多交换，请加“指尖理财”个人微信“wwq1698”
2.科技融合创意，首推VR与IP运维。我们以为创意与技能作为提拔财产附加值的两个核心要素有望在个人斲丧范畴加快发酵，此两个要素有望2016年在VR和IP变现两大范畴主题。(1)VR范畴财产链长；国表里一线斲丧电子公司产物(包罗Oculus、索尼、三星、3Glass)望快2016加快推出高性价比产物；游戏与观看性视频供给量有望在2016年大幅度提拔。(2)IP变现：通过交际网络的粉丝效应带来产物低本钱高服从推广；制作与创意本领提拔带来产物多情势变现可行；2016年包罗《盗墓条记》《紫川》《诛仙》在内的一线IP望上架供斲丧，带来连续的催化剂发酵。
3.上风延伸，模式再造。经济换挡期配景下，传统制造业在已往的主业务务碰到发展瓶颈后，转而探索转型高附加值的互联网传媒细分子行业的趋势有望连续范畴。市场性偏好加快提拔的趋势线，我们预计传统企业向一二级市场估值差高的教诲、体育、VR及IP运营等细分子行业转型，以获取红利本领与估值的双重提拔有望延伸。同时向面对厂家提供服务向成为面对斲丧者提供服务的模式延伸也有望构筑更广阔的市场空间与全新的红利模式，如从卖场贩卖到交际电商。
2016年核心标的保举：岭南园林、引力传媒、万达院线、中文在线
构筑团队
构筑行业后两个月及年度战略观点：
布局转型穿越周期，匿伏下滑等待U型行业突破。
行业总体环境：构筑行业团体业绩正在隆冬，短期仍旧无企稳迹象。经济下行压力下，稳增长扩大基建投资好像是肯定的趋势，但当局祭出的都会管廊、海绵都会及PPP等几面大旗如今仍旧无法令市场对构筑行业预期发生根本变革，构筑行业业绩下滑之程度大概也已经透支了市场对构筑业的团体预期。
覆巢之下无完卵，构筑业公司纷纷寻求转型突破。转型带来的是将来发展的新逻辑，如今时点来看，一方面转型已经处于即将兑现预期的时间，别的一方面市场风险偏好大概会趋势性提拔，两方面将使得市场对于转型个股的估值重构。
构筑业团体业绩下滑程度，大概已经使得市场对构筑业团体远景的悲观预计突破了将来实际有大概发生的程度，构筑业业绩若进一步下滑很有大概将直接带来社会就业的题目，当局大力大举提倡都会管廊、海绵都会、一带一起及PPP模式也将渐渐深化，一旦相干政策进入成熟期，构筑业将迎来U型突破的格局，而这个时点很有大概在2016年到来。积极布局已经跌破将来最坏预期的个股等待U型突破。
商贸零售团队
零售行业根本面压力仍旧存在，与前几年差别的是受电商分流影响渐渐减轻，更多是受宏观经济放缓、国内终端需求萎缩及低CPI所致。我们以为，渠道将来核心在于电商发展，电商团体增速降落意味着分流降落，同时也意味着电商规模合格局趋于稳固，电商新技能尤其是移动互联网技能运用使得黄金、生鲜及农产物等品类触网概率增大，跨境电商发展也对国内渠道依靠度降落。品牌类企业将来将受益社会化渠道及营销服从改善；
投资机遇仍重要来自主题发酵及个股转型。渠道类企业大多围绕互联网+举行，产物连锁类大多围绕品牌化及财产链延伸：
1)IPO重启。创投及创投服务企业迎来机遇，保举深圳华强、深赛格；
2)跨境电商及互联网重塑。外贸转型使得政策连续力挺跨境电商，双十一会是互联网主题催化剂，保举步步高、苏宁云商、永辉超市；
3)北京环球影城动工。无论题材性子还是项目属性，环球影城都跟客岁我们力推的迪斯尼主题非常雷同；迪斯尼继承保举豫园商城、百联股份；
4)国企改革。地区改革近期有发力趋势，重点关注广州、深圳、上海三地，保举广州浪奇、深赛格、农产物、老凤祥、益民团体。
交运团队
预测2016年，我们对交运行业的团体观点为：
1、新常态高估值。环球贸易与中国投资均处于调解转型的新常态，交运公司以收入驱动的利润表在2016年将面对更大的挑衅。低利率导致估值远高于一级市场，对低风险偏好投资者吸引力不敷。
2、先转型后周期。我们判定2015年四序度周期品或有反弹，但2016年上半年交运投资机遇仍旧来自转型与改革，而不是周期。
3、新逻辑新公司。颠末两年多的市场估值上行，原有的投资逻辑渐渐进入了估值弹性较低的验证期，风险大概大于机遇。新的转型与改革逻辑仍会出现，快递和物流等新业态上市公司，将成为将来交运投资的核心。
对于个格子板块的见解：
航空：等待四大航反弹窗口
1、相对看好12月四大航的反弹，但来岁上半年不确定性加大；2、2016年的不确定性来自上半年国际航线的供求反向变动风险；3、下半年迪士尼效应是利润改善的关键地点，实际结果必要观察；4、我们看好民营航空的长期表现，但同时民营与国有航空公司的估值差也已经反映了市场的预期。假如汇率风险可以或许进一步开释，四大航的投资机遇将出现。
航运：改革驱动的整合
1、航运公司的重要看点在于当局主导的整合，将来表现必要等待方案公告，我们审慎乐观；2、行业仍旧处于新常态，周期性的机遇有待于预期的下调；3、国企改革大概会低落航运公司的颠簸性，从而影响长期谋利代价。
公路港口机场铁路：低风险加杠杆
1、当下的机遇来自于高名誉评级的基建公司，在低利率环境中加杠杆；2、根本面仍旧处于新常态，尤其是上半年必要鉴戒业绩不达预期的风险；3、铁路与机场将成为改革变乱驱动的板块，因估值弹性较低，选时很紧张。
物流：新逻辑新公司
1、颠末两年多的市场估值上行，原有的投资逻辑渐渐进入了估值弹性较低的验证期，风险大概大于机遇；2、注册制的盼望对于板块团体估值有着紧张影响；3、新的转型与改革逻辑仍会出现，快递和物流等新业态上市公司，将成为将来交运投资的核心。
电力装备与新能源。
煤炭开采团队
2016年煤炭行业战略观点：行业有望迎来供给收到的反弹机遇。
1、煤价仍将下跌，跌破现金本钱。煤炭卑鄙最紧张的需求为地产、基建，2016年团体投资增速大概率仍会降落，动员煤价下跌。大部分煤矿生产现金本钱在80-150元，对应到秦皇岛港的运输本钱为200元，在如今370元的环境下，2016年大概率跌破很多煤矿的现金本钱。
2、行业将出现大面积倒闭和整合潮。跌破现金本钱将使得很多煤矿开始主动关停，2015年已经出现龙煤、潞安等公司大面积裁人，2016年煤矿裁人、倒闭将会大规模出现。由此将被动出现整合潮。
3、煤炭板块有望迎来供给紧缩对应的反弹机遇。我们以为2016年板块将出现雷同2015年8月猪价、9月份镍等有色金属供给紧缩动员股价上涨机遇。别的转型仍旧是行业一个紧张关注点。保举：瑞茂通、山煤国际等标的。
有色金属团队
有色板块接下来的行业观点为：
1)继承重点关注发展。发展股仍旧是后期的设置重点，重点关注以下主题：①新能源汽车：继承主推“一题两翼3+1”，即：锂矿和电控体系两翼受益于新能源汽车主题，重点跟踪国内外矿山的投产盼望，标的为天齐锂业、众和股份、赣锋锂业、正海磁材。②C质料延伸。063包罗金刚石质料、石墨质料等新质料。③关注行业倒逼大概企业自主意愿下的转型。
2)根本金属：阶段性设置机遇，必要继承探究时点。金属代价已经跌至底部地区，近期包罗嘉能可、美铝等均外洋巨头公布部分停产，国内去产能也有望来岁渐渐兑现，供给端的紧缩将带来代价的阶段性回升。
3)稀土：利空出尽，后续利好可以等待，但幅度大概有限。
4)黄金：继承看淡，加息会继承克制金价上涨的幅度。
建材团队
2016年我们以为板块机遇来自传统周期反弹与转型的共振：
1、传统周期品，反腐之后仍需走老路，基建和地产投资有望底部规复，2015年中西部地区水泥为代表的需求断崖式下跌，2016年底部确认后有望有所规复，而2016年很大概发生行业大规模的并购整合，来自于两方面，起首是两大央企团体，中国建材团体及中国中材团体的整合近在面前，扳连5亿吨的水泥产能(占天下的约20%)，而龙头企业山川水泥的债务违约，或导致连锁反应，小企业大概年关惆怅；从供给和需求端，我们对2016年的传统周期品仍有中级别行业的等待；
2、地产后周期的品牌斲丧，2015年Q3地产后周期财产链品牌建材贩卖收入同比显着回升，趋势我们以为有望连续至2016年上半年，品牌建材企业仍将演绎毛利率提拔，会合度快速上升的逻辑，而收入端的回暖将带来估值的提拔，我们以为地产后周期的品牌建材基于存量改造的市场有望走出长牛；
3、转型及改革，连合互联网对传统行业的改造、新质料范畴的交错渗出及传统国企改革配景下的资产整合；对应公司原有的投资逻辑被颠覆，投资机遇将出现。
石油化工团队
预测将来2-3年，我们对油价的判定仍旧维持稳固，中枢50-70美元/桶，2015年油价见底，化工行业去产能靠近尾声，跌价丧失因素淡去之后，我们依然看好涤纶财产链(包罗涤纶、pta、px)和炼化行业的向上周期，保举恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份、上海石化、中国石化。
预测2016年，鉴于油价低位和油改渐进尾声(我们以为油改末了的上游勘探权的放开和出售在油田资产代价底部举行的概率不大)，我们以为能源改革更大的机遇泉源于天然气行业，国内天然气行业供需关系的逆转和油价的低位带来卑鄙燃气管网的红利进步和用气工业行业红利的规复，以致整个天然气财产链的景气向上。重点保举新奥股份(国内民营能源龙头新奥团体资产不绝证券化的重要平台)和胜利股份(燃气管网范畴的外延式扩张值得关注)，相干受益标的广州发展、四川美丰。
底子化工团队
化工行业团体仍处于去产能周期。国内新增产能尚在会合开释，化工品需求受经济形势影响而渐渐放缓，入口更换进入尾声，行业团体策划效益不容乐观。子行业连续分化，环保是紧张变量。
因此我们避开传统，拥抱新经济、新发展，三方面选择投资方向。
(1)大农业莳植、农村互联网。随着地皮流转加剧、机器化飞速发展，策划主体、模式改变，大农业期间已经到临。莳植大户对科学莳植的需求日益提拔，一批农资企业依附渠道上风以及对农村市场的深入明白，积极向农村电商、农业大莳植转型，面向更广阔的市场。
(2)新质料：电子化学品、锂电质料。市场空间大，需求保持快速增长，技能突破后可敏捷实现入口更换。
(3)转型。传统子行业增长难度加大、空间有限，一批细分行业龙头公司率先向养老、保理等范畴转型。
家电团队
家电行业2016年的重要投资逻辑有二：
1)空调库存的颠簸会成为核心变量，由于如今预期非常低，任何大概的正面消息都会带来预期向上修正，标的会合于传统明白马；
2)除空调库存预期影响较大以外，家电行业根本面上缺乏趋势性动因，转型仍旧是出路。2014-2015年家电行业转型标的不少，还剩一些”非主干“公司大概在2016年主动或被动转型，构成重要的投资机遇。
”主干公司“的重要机遇酝酿于市场团体的预期之中，由于充足悲观的预期和充足低的机构持仓，市场风格转换、渠道库存去化大概显着的零售端增长都会带来较为连续的投资机遇，标的重要锁定于：格力电器、美的团体、青岛海尔，以及支线的海信科龙、惠而浦和美菱电器。
”非主干公司“的重要机遇产生于个体转化，重要会合于零部件和小家电。重点受益标的：九阳股份、地尔汉宇、和晶科技、哈尔斯、浙江美大、爱仕达、亿利达等。
社会服务团队
旅游行业需求端景心胸依然很高，增持，依照财产链选股+主题选股思绪，财产链角度，挑选全财产链买通的旅游服务商龙头之凯撒旅游；汗青文化型休闲度假产物之宋城演艺和三特索道。主题选股思绪，保举国企改革标的之云南旅游和张家界；disney主题保举锦江股份和中青旅。
体育财产2016年投资观点：
政策松绑开启体育财产市场化进程，自上而下财产链选股，看好上游的赛事举行，保举马拉松和电竞标的，保举中体财产。中游最轻易出大市值标的，将来是资源的Pk，寡头把持，看好大型体育媒体平台。卑鄙涉及五大变现方向，包罗体育智能穿着、体育彩票、体育旅游、健身、体育交际平台，保举各个方向向体育范畴转型的标的，旅游之凯撒旅游。
汽车团队
2016年投资战略围绕汽车行业节能与安全两条主线睁开。
①节能：CAFC积分制度等细则渐渐落实，节能与新能源汽车战略职位将得到进一步提拔。我们夸大的是大节能概念，不但关注新能源汽车的投资机遇，也夸大传统车节能。
传统车节能通过零部件电动化(骆驼股份、西泵股份、奥特佳)、涡轮增压(上柴股份)、轻量化等途径实现。
新能源汽车财产链看好整车(江淮汽车、比亚迪、宇通客车、金龙汽车)、核心零部件电机动力体系(方正电机、大洋电机)以及底子零部件(中航光电、宏发股份)。
②安全：受益ENCAP五星评价标准升级以及CNCAP预期中的跟进，2016年无人驾驶的第一阶段——高级驾驶辅助体系(ADAS)进入发作期。
从无人驾驶四大功能模块感知、算法、控制、互联出发，保举前装高精度舆图龙头四维图新(法规掩护，无外洋竞争对手)，ADAS体系AEB领先厂商亚太股份(整车控制稀缺标的，布局最全面，算法+控制+互联)，车载摄像头龙头欧菲光(车载摄像头需求开始发作，业绩最早落地)和车载夜视体系龙头保千里(卡位夜视体系+呆板视觉，并向其他智能硬件延伸)。
医药团队
以全新“制造业/服务业”行业分类视角预测医药行业发展趋势和投资机遇：1、制造业：我们预计2016年医药工业收入增速8-10%。①受医保控费和招标限价等高压政策影响，预计传统制药企业增长继承承压。此中中药行业压力最为显着但中药饮片和配方颗粒竞争格局更好；化学制药/生物制药行业的庞大新产物是增量看点。②受益于国际制药财产链向中国的转移，专业制造出口(制剂出口、CMO)正处于发展的高景气周期初期。③产物线较长的医疗东西制造企业受益于卑鄙需求稳固增长并积极外。2、服务业：①流畅服务(供应链管理)：GPO、PBM新模式探索有望促进业绩更快增长。②诊疗服务：专业范畴的诊断和治疗服务继承处于扩张期的最好投资窗口，基因测序、细胞治疗等潮流和方向将不绝迎来政策催化剂和财产变乱催化剂。③研发服务：CRO受益于行业规范和会合度上升。④社会、经济、生齿变迁，带来生殖康健、养老、病愈等新服务需求。保举以上细分范畴的：嘉事堂、北陆药业、恒瑞医药、爱尔眼科、九洲药业、太安堂、乐普医疗、华东医药。
食品饮料团队
食品饮料行业11、12月观点：
1、行业增速平缓，但龙头竞争上风显现，市场份额连续提拔，将来仍可保持妥当增长，保举洋河股份、张裕A、贵州茅台、伊利股份；
2、五粮液推进国企改革对行业催化作用显着，保举相干国企改革主题品种：泸州老窖、古井贡酒、燕京啤酒、中炬高新；
3、新发展品种重点保举西王食品：员工持股筹划有望克日完成，品类扩张或将加快。
食品饮料行业2016年根本观点：
1、行业增速平缓成常态，但挤压式增长下龙头竞争上风显现，选择行业会合度提拔空间大、竞争上风连续加强的龙头公司：1)中档白酒：洋河股份、泸州老窖、古井贡酒；2)葡萄酒：张裕；3)玉米油：西王食品；
2、行业国企改革是肯定趋势，2015年来看渐有燎原之势，保举：泸州老窖、古井贡酒、山西汾酒；燕京啤酒、华润创业；恒顺醋业、中炬高新；
3、转型标的：汤臣倍健(传统保健品向移动康健管理)、好想你(零食电商)、三全食品(鲜食O2O)。
纺织品和服装团队
纺织服装行业后两个月根本观点：
1、景心胸高的子行业——亵服行业以及体育服饰子行业，重要保举标的健盛团体。
2、行业龙头继承看好，儿童财产链布局有望超市场预期。
3、关注行业转型个股。
纺织服装行业2016年根本观点
三条主线挑选股票：
1、景心胸高的子行业——亵服子行业、体育服饰子行业有望连续超预期。
2、斲丧疲软配景下，行业会合度渐渐提拔的龙头公司，重要是海澜之家。
3、关注行业转型个股：继承发掘转型个股
农林牧渔团队
农业当代化：促进农业当代化是“十三五”庞大变乱，传统农业财产升级催生行业厘革机遇，养殖规模化、地皮流转等变乱将极大改变旧有贸易模式。养殖财产链中，养殖、饲料等环节会合度将继承提拔，行业龙头竞争上风将更趋显着，大规模并购活动将出现；技能升级、市场化改革将成为动物疫苗行业将来增长点，宠物疫苗市场方兴未艾。莳植业板块，地皮流转、规模化莳植配景下，一体化服务型企业有望得到巨大发展机遇；新种子法施行将极大规范行业，研发、并购等因素紧张性加强。别的，作为农业国家队，农垦企业改革进入加快落地阶段，厘革将开释制度红利。
农产物周期拐点：畜禽产物、橡胶、糖等农产物有望迎来代价拐点。畜禽养殖行业产能连续紧缩，2016年行业景气仍将上行，养殖财产链团体受益。橡胶、糖等农产物有望迎来拐点，关注厄尔尼诺等因素发酵。
轻工团队
我国经济处于布局转型的关键时期，轻工行业也面对增速放缓的题目，因此将来转型厘革还是行业投资的主线。无论是渠道摆脱传统营销困局亦或自身红利模式厘革以致通过互联网整合供需体系，都是将来轻工各细分子行业演进的方向。别的，国家政策大力大举推进的教诲财产、电子发票和国企改革，也值得找寻此中超预期之处。
家居行业：各人居品类拓展、O2O渠道贸易模式创新、管理层策划服从提拔等因素驱动下，家居龙头红利本领稳步提拔。我们看好家居龙头依附渠道上风品类扩张和跨界拓展打造品牌综合上风。保举标的：喜临门、索菲亚，受益标的：美克家居、大亚科技。
包装行业：随着品格生存驱动第三次斲丧升级，斲丧品包装的紧张性日益提拔。行业中一体化包装、智能包装等创新模式出现，企业渐渐由制造业向服务平台转型，同时龙头企业也采取互联网模式整合供需资源，创造新增需求。保举标的：美盈森、奥瑞金。
转型升级：随着全面二胎政策的放开及80/90后父母更加看重孩子在教诲和娱乐等方面的投入，婴童斲丧将快速增长。重点保举高乐股份。随着电子发票试点的渐渐加快以及管帐档案管理办法的修订，行业最大阻力可报销题目有望消除，行业将迎来确定性发展，保举标的东港股份。
国企改革：地方国企改革具体政策有望渐渐落地，肴杂制、市场化及提服从将成为轻工行业国企发展关键字。广东、吉林、江苏、山东等地方国企改革有望占得先机，保举标的：晨鸣纸业。
机器团队
机器吕娟团队2016年度战略观点：经济转型，传统制造业下行，但是老幼生齿占比提拔、劳动力本钱上升等生齿因素背后衍生四大范畴投资机遇，包罗3C主动化、呆板视觉、服务呆板人、通用航空。①3C是最具有连续发展性的主动化应用方向，唯独3C方向对主动化装备的需求具备斲丧品属性，有别于其他方向需求的投资品属性。②呆板视觉是实现工业4.0最具发作式增长的环节，实现工业4.0离不开呆板视觉，国内企业依附工程师红利上风，在二次应用市场大有可为。③服务呆板人比工业呆板人更有发展远景，万亿市场空间可期，在个人/家用范畴，扫地呆板人高增长仍旧，人形呆板人最具远景；在专业范畴，病愈呆板人国内投资机遇优于手术呆板人。④通用航空受益军民两大范畴政策刺激，反恐维稳和农业当代化将是通航财产两大推手。
环保与公用奇迹团队
环保：
生态文明已成“五位一体”新增根本国策，环保财产有望成为国家新经济增长点而非实体经济的累赘，估值中的发展性权重应当更高。维持行业增持评级。2016年重要关注点：(1)数据为王。监测是环境质量改善的紧张本领；环境“费改税”、排污权等四大生态产权买卖业务市场建立均必要坚固数据底子及团体办理方案。(2)融资当先。环保十三五规划10万亿元级别，85%以上靠社会资源完成，环保投融资改革”在路上”，PPP(含海绵都会)还是必须关注的投资主体，尤其在有回报机制的水务、垃圾处理惩罚范畴。(3)并购助力。仅2015年，环保并购总数量已经高出50个，总金额逼近300亿元，可以预见财产资源正在不绝向环保范畴靠拢，行业总领会合度会继承进步。(4)低碳期间。大气为重要受益方向，如VOC、中小锅炉更换(生物质、煤粉)、超低排放。(5)固废起航。土十条即将发布，泥土污染修复树模工程即将打开巨额市场空间；危废范畴市场将走向会合，龙头企业率先受益。保举标的：雪迪龙、津膜科技、清新环境，受益标的包罗高能环境、启源装备、聚光科技、凯迪生态、长青团体、神雾环保、东江环保等。
电力等公用奇迹：
电力：火电颠末2012-2014年较高红利周期，根本补充了2007-2011年期间的亏损，多年均匀红利程度到达公用奇迹公允线，当前煤炭代价低位震荡，假如上网电价进一步下调，煤电代价关系会冲破当前暂态探求新的均衡，但火电不可克制从当前高点下滑，利用小时将来两年难见转机。水电2015年丰水期团体来水偏弱，假如2016年来水偏多，则水电利润增长将较为抱负，2016年也将完全兑现2015年反复降息的正面影响。电力体制改革综合试点即将推出，对行业实质性影响将渐渐表现，水电代价中枢存在上行空间。国企改革方面，部分公司将面对2016年底完成资产注入的答应兑现，从而实现外延式增长。维持电力行业“增持”评级。燃气：气价下行及订价机制改革，卑鄙燃气公司受益，非住民用户比例高的卑鄙管网收益更为显着；纯输气管网企业看放量，需连合管网运送本领的扩张。维持燃气行业“增持”评级。水务：电价和睦价降落，为水价提拔创造空间，水价改革提振污水处理惩罚费上行预期；水价调解各省市自行安排，财务气力强或住民可遭受本领强的省市提价空间大或时间点早。维持水务行业“增持”评级。
通讯团队
【2016传统通讯仍能开释业绩，但吸引力降落】
2014、2015年，传统通讯受4G的影响，业绩弹性较大且处于上升期，对部分风险偏好较低的投资者仍有吸引力。但随着4G建立进入中后期，虽业绩延后确认，仍能支持EPS增长，但增速显着放缓，从预期角度对市场的吸引力降落。发起关注新方向、新主题
【军工信息化：卫星通讯、电磁防护、作训调治等细分范畴】
将来战役将更多表现信息扮装备的职位，毋庸置疑，为符合将来战役的必要，无论是“天军”还是“网军”，通讯都将是底子。2016年，随着军改推进，注定还是军工信息化的大年。细分范畴关注卫星通讯、电磁防护、作训调治等，受益标的：特发信息、中光防雷、佳讯飞鸿、华力创通、北斗星通等。
【工业互联网与智能制造】
此乃国策，本年初有规划，2016年会继承落地。与体制厘革相干，能源互联网、铁路后市场会率先发作，动员节能、微网买卖业务、电力大数据、可视化用电APP等范畴鼓起，主推中恒电气。而在智能制造环节上，容错工业服务器、假造化硬件设置和调治、集成硬件、呆板互联、可视化生产等范畴会有显着盼望。
【云盘算继承发作】
数据流量的发作将进一步拉动云盘算需求，亚马逊AWS在Q3的业绩发作给市场很好的标杆效应，假如说2015年是抽芽期，2016年将继承发作，大概出现机遇的环节包罗：1)IDC业绩连续开释；2)云服务更趋多样化，企业级应用渗出率提拔；3)信息安全。受益标的：光环新网、蓝鼎控股等
【全新主题：关注室内定位】
在室外GPS已经遍及的时间，将来的方向将是室表里无缝定位，基于wifi、蓝牙、传感器的融合技能也已渐渐成熟，和精准营销、斲丧大数据都会有精良的连合。
盘算机团队
1、盘算机行业，已往一年出现三大特性。其一，互联网化方面，转型全面伸张。但创新过程遭遇政策规范。其二，智能化层面，图像辨认等技能发展加快与应用，深度学习成为智能终极引擎。其三，外延并购层面，并购增速已从高峰滑落，外延成为公司发展新常态。
2、盘算机行业，投资逻辑发生深刻厘革。其一，个人互联网化，这个冬天不会太短。IT财产渗出率规律决定财产加快已过峰值。资源推动下的O2O整合，可为验证。其二，企业互联网化，发作的时点正在邻近。阿里与亚马逊策划数据反映，云盘算从概念迈入实际。云盘算提供技能条件，共享经济正从个人伸张至企业。纵向来看，平台共享、数据共享、渠道共享等正在创建。横向来看，共享金融、共享汽车、共享安全等正在寂静抽芽。其三，智能化，汽车有望成为第一个智能化的呆板。个人互联网应用、假造实际和图像辨认等技能有望聚集于这一平台。
3、看好共享经济，依次保举共享金融、共享汽车、共享安全。共享经济本质是平台调治供需，低落信息不对称。在各范畴内，应用这一贸易模式公司有望实现颠覆式创新。财产局面所趋，政策改变的是节奏稳固是方向。最坏的时间，已经已往。共享经济，是创新颠覆下一站。共享经济将从金融，相继伸张至汽车、安全、医疗等范畴。
电子团队
智能机过后，尚有更多出色
智能机后期间，电子行业发展逻辑发生庞大变革，从爆款驱动向多点着花过渡，2016年我们最看好智能汽车、半导体、智能制造和斲丧电子组件创新四个方向。
1、智能汽车大期间，环保、便捷、安满是三大刚需
(1)环保：新能源汽车高增长确定性强，将来5年都有大机遇，重点关注电池龙头提拔市园地位、电控新贵导入国际客户和电机技能有突破的黑马；
(2)便捷：车身电子关注传感器，车载电子关注中控体系和车内娱乐；
(3)安全：从辅助驾驶到无人驾驶是行业肯定，硬件视频芯片、软件图像算法是核心。
2、半导体黄金十年渐进高潮
国家书息安全、需求缺口巨大、国家意志推动并购整合和入口更换加快，重点关注三个方向：
(1)国家级芯片资源整合平台，资产、现金注入都是大故事；
(2)龙头企业通过并购突破技能客户瓶颈；
(3)最单薄环节上游装备和质料的突破。
3、电子智能制造是高增长的新蓝海。
(1)行业属性好：空间大、增长快、竞争小、毛利高，2016年重点关注单款大量、主动化程度低的细分范畴；
(2)可以或许从体系集成过渡到办理方案将是新一轮胜出者。
4、存量中探求增量，斲丧电子零组件创新仍大有可为。
用户体验提拔创造新的需求：
(1)从笔墨到语音到视频，2016有望成为双摄像头发作元年；
(2)生物辨认：指纹辨认成标配，人脸辨认、动作辨认或有大突破；
(3)新型表现技能，智能微投和裸眼3D。
电力装备与新能源团队
1、2015年电改落地年，配套文件出台在即，标记着2016年电改将进入实质操纵阶段，将为新增市场主体带来投资机会，长期有望推动电网布局多元化发展，重塑电力工业财产链。2016年看好：上游具备电源资源的企业切入售电业务，卑鄙拥有丰富客户资源的企业早日斩获售电牌照。
2、能源互联网有望重上风口，能源互联举措筹划发布在即，其核心是互联网头脑与能源体系的融合，看幸亏能源互联网范畴具备卡位上风的龙头企业，细分范畴包罗智能电网、电动汽车及充电、光伏、风电、碳买卖业务、数据平台等。
3、稳增长配景下，关注电网硬投资上调，2015-2020年配网投资上调至2万亿，将为企业带来连续的业绩增长；可再生能源发展促进第二轮特高压建立提速，线路审批进度有望加快，直流远景广阔。
新能源观点：
1.新能源汽车仍处于风口，动力电池和锂电装备景心胸或于2016下半年逆转，充电桩后续仍有初装补贴和运营补贴落地催化预期，看好进入核心供应链、契合三元技能蹊径的电池质料公司，首选隔膜。2016看好的方向：由中游制造向卑鄙整车或租赁运营转型(往代价链更大环节延伸)、通过外延并购切入新能源汽车财产链的传统公司(缺乏预期，提估值)
2.储能十三五规划出台在即，配套补贴落地预期渐强，有望迎来主题投资机遇，短期看好铅炭电池(本钱上风)，长期看好锂电池(废旧电池采取)
3.如今市场对光伏预期很低，可再生能源附加上调和限电改善将带来投资机遇，地方能源平台和单晶蹊径还是板块风口。
4.风电抢装后，制造端景气到达高点，长期机遇来自制造转运营和外延扩张其他高增长行业。
军工团队
百花齐放，此起彼伏，热门频出，机遇多多——2016年军工行业总体观点
2016年是“十三五”第一年，部队及国防工业各种改革政策将渐渐进入落地实行阶段。“十三五”规划庞大项目进入投资者的视野。我们预计军工从改革和发展两个方面将高出市场预期。外围的安全环境将出现复杂局面，台湾大选民进党上台是大概率变乱，将大概成为新的不稳固因素和军工催化剂。因此我们判定2016年整年军工投资热门将出现出百花齐放，此起彼伏的特点。从改革的角度看，国有企业资产证券化加快举行，电科、航天系将继承成为市值扩张的主导板块；从发展的角度看，“自主可控”、“天基丝路”、“海洋安全”等将推动国防信息化、卫星应用、水师装备板块成为新投资主题；“民参军”和“军转民”各种鼓励政策出台，将会出现不少牛股。因此2016年我们依然看多军工行业，军工行业将出现热门频出，机遇多多的特性。
中小盘团队
将来一段时间市场还是由存量资金所主导，发展股占据上风。而发展股必要不绝切换主题，我们以为主题投资仍将是市场的重要投资战略。看好的主题包罗：(1)上海迪士尼，从原先炒股东、炒地盘转到IP市场(来岁环球最大的IP提供商迪士尼来中国)和商贸零售旅游旅店(业绩超预期)两条主线，首推标的包罗界龙实业、中路股份和锦江系公司。(2)人工智能主线，落实到细分应用范畴，关注两块新的方向：人脑工程和呆板视觉，标的包罗科远股份、慈星股份等。(3)生齿布局变迁主线，包罗与二胎、互联网等相干的教诲主线，以及与90后个性化斲丧、互联网+、智能制造等相干的个性化定制主线。重点保举公司包罗迪士尼主题界龙实业、中路股份；“泛网”组合：闲步者、慈星股份、科远股份、安科瑞、核心科技等；“增并”组合：瑞丰高材、千红制药；PPP相干的新筑股份。
指尖理财（zhijianlicai）
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