2016年公司债券2016年跟踪名誉评级陈诉的入口更换空间，发展远景较好，后续若业务能顺遂整合，有望给公司带来较好的经济效益。包管包管有效地提拔了本期债券的安全性。深圳市高新投团体有限公司（以下简称“高新投”）为本期债券提供的无条件不可取消连带责任包管包管有效地提拔了本期债券的安全性。
关注：
2015年公司业务收入大幅降落，亏损严峻。受干净行业策划业绩大幅下滑，以及重要子公司江天精密利润转亏等缘故起因影响，2015年公司实现业务收入102,409.86万元，同比降落24.08%；净利润由2014年的9,035.51万元降落为-12,030.03万元。相干业务转型成效的不确定性。如今公司干净业务和江天精密模具业务均在积极探求转型，但转型成效尚有待进一步查验。公司通过并购及或与外部机构相助等方式已开始涉入铝塑膜、TAC功能膜等新质料业务，该等业务对公司而言为全新业务，存在肯定的技能和市场风险，且投资规模较大，对公司造成的资金压力较大。2015年末以来，公司相继通过并购、与外部机构相助的方式涉入铝塑膜、TAC功能膜等业务板块，新增项目预计总投资额高出21.81亿元，面对较大的资金压力，别的，该等业务作为公司业务发展的新范畴，存在肯定的技能和市场风险。公司应收账款规模较大，存在采取风险。克制2016年3月末公司应收账款余额为7.27亿元，仍维持较大规模，只管公司从2015年下半年开始已经加大了应收账款催收力度并收到肯定成效，但后续假如公司对该部分款子催收倒霉，大概客户资信状态、策划状态出现恶化，导致应收账款不能按条约规定及时收回，将大概给公司带来呆坏账风险，从而影响公司的正常策划。公司负债以短期乞贷为主，活动性压力及风险较大。从布局上看，公司负债仍以有息债务为主，比重略有上升。有息债务又重要以短期乞贷为主，且其规模远高于当期货币资金余额，活动性压力及风险较大。
重要财务指标：项目2016年一季度2015年2014年2013年总资产（万元）396,774.69363,539.00337,579.28301,803.02归属于母公司全部者权益合计146,072.72144,028.88155,107.14148,263.56（万元）有息债务（万元）190,755.00153,010.00121,100.0098,035.37
2资产负债率61.58%58.59%51.85%49.32%活动比率1.070.861.081.47速动比率0.910.720.901.25业务收入（万元）27,834.89102,409.86134,897.27134,972.84业务利润（万元）1,813.18-11,226.6910,453.1912,533.10利润总额（万元）1,999.44-12,729.4110,398.1712,813.97净利润1,889.01-12,030.039,035.5111,053.09归属于母公司全部者的净利润2,050.28-10,661.528,708.4410,846.21综合毛利率33.23%25.95%32.58%28.10%总资产回报率--1.86%5.35%7.13%EBITDA（万元）-268.0122,132.5621,378.35EBITDA利钱保障倍数-0.033.013.97策划活动现金流净额（万元）-4,992.2812,972.0816,302.55-3,054.99资料泉源：公司2013-2015年审计陈诉及未经审计的2016年一季报，鹏元整理3一、本期债券本息兑付及召募资金利用环境
经中国证券监督管理委员会证监答应[2016]492号文答应，公司于2016年3月30日发行本期债券，票面利率为5.80%，附第3年末公司上调利率选择权和投资者回售选择权，本期债券采取单利按年计息，不计复利，逾期不另计利钱，每年付息一次，到期一次还本，末了一期利钱随本金的兑付一起付出。跟踪期内，本期债券尚未到初次付息日。克制2016年3月31日，本期债券召募资金扣除发行费用后余额为29,214.98万元。
二、发行主体概况
跟踪期内，公司名称、注册资源、控股股东和实际控制人未发生变革。克制2016年3月末，公司累计发行股份为37,344.00万股，注册资源为37,344.00万元；控股股东和实际控制人为侯毅，持股比例为26.78%，产权及实际控制关系如下图所示：图1克制2016年3月末公司产权及实际控制关系
侯毅
26.78%
深圳市新纶科技股份有限公司资料泉源：公司提供
2015年公司归并范围新增5家子、孙公司，具体明细如下表所示。
表12015年新纳入公司归并报表范围子、孙公司环境子、孙公司名称持股比例（%）主业务务归并方式苏州依格斯电子有限公司51.00新质料产物的膜切加工收购苏州依格斯电子质料有限公51.00新质料产物的加工收购司深圳市华正鼎科技有限公司100.00电子产物、电脑软件的技能开辟与贩卖收购新纶科技（日本）有限公司71.40有机高分子质料及成品的技能开辟贩卖设立武汉干净易超净技能有限公100.00超净洗濯服务设立司资料泉源：公司2015年年报，鹏元整理
克制2015年12月31日，公司资产总额为363,539.00万元，归属于母公司的全部者权益为144,028.88万元，资产负债率为58.59%；2015年度，公司实现业务收入102,409.86万元，4利润总额-12,729.41万元，策划活动现金流净额12,972.08万元。克制2016年3月末，公司资产总额为396,774.69万元，归属于母公司的全部者权益为146,072.72万元，资产负债率为61.58%；2016年1-3月，公司实现业务收入27,834.89万元，利润总额1,999.44万元，策划活动现金流净额-4,992.28万元。
三、运营环境
国内干净行业服务对象重要会合于平凡电子元器件等低端电子信息制造业，竞争剧烈，2015年我国电子信息制造业收入增速连续降落给国内干净行业策划主体造成了较大的策划压力电子信息制造业对防静电超净技能产物的需求种类最多、规模最大，是干净行业需求最大的卑鄙行业，根据《中国防静电超净技能产物行业市场研究陈诉》统计数据，2010年国内电子信息制造业对干净产物的市场需求到达308.32亿元，占其国内总体市场规模的比例达71.90%，其他依次为医药、食品、扮装品、航天航空行业，占比分别为4.79%、2.90%、1.51%、0.65%。与此同时，国内防静电超净技能产物市场供求出现布局性不均衡状态。平凡电子元件对于防静电超净技能产物的静电和微污染防控性能要求一样平常，对服务的要求不高，因而进入门槛低，市场竞争较为剧烈。在液晶表现、半导体集成电路、硬盘存储等行业，由于以下两方面缘故起因导致国内供应不能完全满意市场需求：从市场需求来看，随着液晶表现等行业在我国的连续快速发展，其对防静电超净技能产物的需求呈会合增长态势，而且行业中的企业重要为大型跨国公司和国内着名上市公司，这些企业广泛规模大，对防静电超净技能产物的需求种类多、数量大、对产物的品格和服务要求高。从市场供应来看，随着液晶表现等先辈制程行业的技能进步，其对防静电超净技能产物的性能要求不绝进步，而国内企业在办理方案、技能研发、产物质量、产能规模等方面可以或许满意上述卑鄙行业需求的企业数量较少，导致国内供应无法完全满意市场需求。2015年我国电子信息制造业实现主业务务收入11.1万亿元，同比增长7.78%，收入增速较2014年降落2.72个百分点，增速的进一步放缓对我国干净行业策划主体发展造成了较大的策划压力。5图22009-2015年我国电子信息制造业主业务务收入和增长环境（单位：万亿元）资料泉源：Wind，中华人民共和国工业和信息化部
但是，我们也留意到陪伴我国财产升级和新兴财产的发展，食品加工、化学工业、通讯电信、航空航天、精密加工及汽车喷涂行业对干净室产物和服务的需求也在不绝提拔中。以生物医药行业为例，2011年3月1日后，我国开始逼迫施行《药品生产质量管理规范（2010年修订）》，新版GMP变革最大的是对生物医药企业的生产环境与装备等硬件的干净程度均提出了硬性要求，传统医药企业要满意这些要求必须将现有厂房举行改造，一样平常改造投资中将有20%-30%投入净化工程、装备与耗品，从而给干净行业带来肯定的发展空间。铝塑膜软包锂电池性能优于别的锂电池，将来发展远景广阔锂离子电池如今的封装工艺重要采取三种布局，即圆柱形电池、方型硬壳、铝塑膜软包电池。前两种电池壳体采取铝合金、不锈钢等材质，而软包电池具有安全性能好、重量轻、容量大、内阻小、计划机动等长处，正在渐渐更换传统的钢壳、铝壳锂电池。如今软包锂电池的重要应用范畴包罗3C财产、电动工具、电动自行车、电动汽车、工业储能等，据中金公司统计，其在斲丧电子财产的应用已经成熟，如今60%的斲丧电子产物都采取软包电池。而将来电动汽车的广泛推广和动力锂电池财产的快速增长将为软包锂电池的发展提供新的驱动力，从而动员铝塑膜市场规模发作式增长。据佐思财产研究中心2014年对环球150款电动汽车的统计表现，方形电池占比到达55%；特斯拉ModelS采取的松下18650型电池则是圆柱形动力电池的代表，占比19%；铝塑膜软包电池比年来备受瞩目，占比到达26%。据中国国际金融股份有限公司（以下简称“中金公司”）预计，将来5年，环球铝塑膜市场增速预计将达40%，高出锂电池增速，环球市场规模将高出300亿元，此中中国市场规模将高出200亿元。根据日本IIT对环球锂电池市场规模的猜测，及SNE对软包锂电池
6渗出率的猜测，中金公司估算环球斲丧电子用便携式锂电池市场规模CAGR为8%，动力锂电池市场规模CAGR为20%，铝塑膜环球市场规模将达282-376亿元，CAGR达40%，远超锂电池增速，中国市场规模将达197-263亿元，CAGR达50%。新能源汽车范畴，中国市场铝塑膜容量将达百亿元。工信部《新能源汽车财产发展规划》提出，到2015年纯电动汽车和插电式肴杂动力汽车累计产销量到达50万辆，到2020年新能源汽车财产化和市场规模要到达环球第一，此中，新能源汽车保有量到达500万辆，以肴杂动力汽车为代表的节能汽车销量到达天下第一，年产销量到达1,500万辆。若假设到2020年软包锂电池渗出率30%，以每辆车利用铝塑膜120平米计，取铝塑膜的售价25元/平方米，则2020年国内动力电池用铝塑膜市场规模将达135亿元。如今环球锂电池用铝塑膜生产厂家重要会合在日本和韩国，国内只有少少数厂家的几项技能指标可以到达日本企业的程度，但综合性能仍旧无法满意中高端市场的需求，因此国内约90%市场被日本厂商所把持，总体来看，铝塑膜市场在国内具有比力大的入口更换空间。
四、策划与竞争
2015年由于卑鄙电子行业不景气，需求降落，以及公司主动镌汰资质不佳的客户，会合向大客户提供净化产物和服务，传统净化类（指净化产物、净化工程和超净洗濯业务）业务收入及毛利率均降落；智控装备业务方面，受江天精密制造科技（苏州）有限公司（以下简称“江天精密”）卑鄙医药输液市场萎缩，产物需求降落的影响，该板块业务收入同比降落56.69%并亏损；2015年随着常州工业园一期各生产线的连续投产，公司功能质料业务收入增长较快。
表2公司主业务务收入构成及毛利率环境（单位：万元）2016年1-3月2015年2014年项目金额毛利率金额毛利率金额毛利率净化产物7,678.8429.50%51,954.4325.23%68,126.1530.81%净化工程10,752.4242.68%24,158.9529.89%43,516.4636.93%超净洗濯1,773.8721.55%4,581.0127.03%5,983.1846.16%智控装备1,043.8238.00%4,268.42-12.15%9,854.8820.60%功能质料6,460.8723.10%16,995.3431.66%6,293.5019.54%合计27,709.8232.93%101,958.1625.92%133,774.1732.20%注：净化工程收入指原净化奇迹部与上海瀚广实业有限公司（简称“上海瀚广”）业务整合后产生的收入。资料泉源：公司提供，鹏元整理
2015年公司净化业务受卑鄙目标客户群体需求降落、原部分客户倒闭大概搬迁、以及
7公司基于应收账款采取风险主动镌汰资质不佳客户的订单量等多重因素影响，业务收入与红利本领均出现较大幅度下滑2015年由于卑鄙电子行业景心胸下滑，部分原有客户倒闭大概搬迁至国外，净化产物、工程及服务需求降落，与此同时为低落应收账款采取风险，公司主动放弃资质不佳、偿付本领弱的小客户，公司净化业务（包罗净化产物、净化工程和超净洗濯业务）收入和利润水均匀大幅缩水，此中业务收入为80,694.40万元，较2014年降落31.40%，业务利润为21,568.93万元，同比降落45.84%。为摆脱策划窘境，2015年公司将原净化工程奇迹部和上海瀚广在业务上举行整合形成了净化工程奇迹群，重要目标在于依托上海瀚广在日化、食品和医药等行业积聚的客户群及团队上风，将传统净化类业务（不包罗上海瀚广实行室工程业务）卑鄙目标客户群体由电子行业向日化和医药等行业转型。2014年公司原净化工程业务中医药、食操行业占比仅约5%，2015年医药、食操行业新签订单占比已大幅提拔到约69%，但是转型结果有待观察，2016年1-3月公司净化产物、净化工程1和超净洗濯业务共实现贩卖收入20,205.12万元，较上年同期降落5.99%，贩卖毛利率由上年同期的30.51%提拔至35.82%。2015年公司重要净化产物的产能未发生变革，整年共贩卖净化产物790万件，同比降落78.54%，实现贩卖收入51,954.43万元，较2014年降落23.74%。公司净化产物的原质料根本以原油为底子生产，采购代价受原油代价影响较大，2015年在原油代价降落的影响下，公司重要原质料的采购代价也呈降落趋势。2015年固然原质料代价降落，但产成品的贩卖代价由于贩卖不顺畅降落幅度更大，导致毛利率较上年降落5.58个百分点。2015年公司净化产物重要供应商有日本OZU公司、深圳市银信博贸易有限公司、旭化成株式会社等，前五大供应商采购占比23.86%；重要客户包罗富士康科技团体、深圳市视通九晟表现技能有限公司等，前五大客户贩卖占比18.31%，采购和贩卖的会合度均一样平常。
表32014-2015年公司净化产物重要原质料采购代价均匀采购代价重要原质料名称单位2015年2014年坯布(条)元/米3.103.50坯布(网格)元/米3.754.10PVC元/码22.5023.50PU质料元/公斤20.0021.00资料泉源：公司提供
净化工程方面，2015年公司将原净化工程奇迹部和上海瀚广在业务上举行整合形成
1以下正文假如不特意点明，净化工程均指包罗上海瀚广实行室工程业务的大净化工程业务
8了净化工程奇迹群，向医药、食品范畴转型收到了肯定成效，但是否具有可连续性有待观察，2015年公司净化工程业务实现业务收入24,158.95万元，同比降落19,357.51万元；毛利率比上年降落7.04个百分点，此中原净化工程业务实现业务收入8,313.39万元，同比降落73.15%，毛利率同比降落22.44个百分点。上海瀚广的实行室工程业务方面，2015年上海瀚广新承接项目个数为155个，同比镌汰22个；条约金额7,464.41万元，同比镌汰1,487.59万元，但实现收入15,845.57万元，较2014年同比增长26.18%。表42014-2015年公司原净化工程与实行室工程业务收入及毛利率明细（单位：万元）2015年2014年产物/服务种类收入毛利率收入毛利率原净化工程8,313.3912.41%30,958.9234.85%实行室工程15,845.5739.06%12,557.5442.08%合计24,158.9529.89%43,516.4636.93%资料泉源：公司提供
表52015年公司原净化工程业务前五大项目环境（单位：万元）年份前五大收入泉源项目收入金额占原净化工程总收入的比重安徽方兴科技股份有限公司964.1611.60%洛阳芯源半导体有限公司812.059.77%比亚迪汽车有限公司775.009.32%2015芜湖东旭光电科技有限公司634.307.63%必康制药江苏有限公司509.786.13%合计3,695.2944.45%资料泉源：公司提供
2015年公司原净化工程业务的重要客户包罗安徽方兴科技股份有限公司、比亚迪汽车有限公司、必康制药江苏有限公司等，前五大客户的贩卖额占原净化工程总收入的比重为44.45%，客户会合度较高。
表62015年上海瀚广外部项目承接环境（单位：个、万元）指标2016年1-3月2015年2014年2013年当期新承接项目个数32155177209当期新承接条约金额4,547.397,464.418,95214,540资料泉源：公司提供
由于产能利用率不敷，公司连续关闭了北京、大连、厦门、西安等地洗濯中心，而新设立的武汉洗濯中心还没有实现收入，受此影响，2015年公司超净洗濯业务收入和毛利率均出现了大幅下滑，此中业务收入为4,581.01万元，同比镌汰1,402.16万元，毛利率为27.03%，同比降落19.13个百分点。公司超净洗濯中心重要采取靠近大客户的战略以低落运营本钱，克制2015年底，该项业务具备年洗濯2,812万件/套防静电无尘服/鞋的本领，在
9天下拥有深圳新纶、苏州新纶、合肥洁易、成都洁易、武汉洁易、金麒麟、天津新纶等7家超净洗濯中心，分别服务于南昌欧菲光科技有限公司、南昌欧菲光学技能有限公司、深圳市华星光电技能有限公司、富鸿扬精密工业（深圳）有限公司、光宝电子（广州）有限公司等大客户，2015年公司前五大客户贩卖额为910.32万元，占超净洗濯收入的19.87%，客户会合度不高。2015年江天精密业务策划业绩不佳，如今该公司也在积极寻求转型，但转型成效有待进一步观察公司智能装备收入重要为江天精密的模具类收入，2015年该项收入为4,268.42万元，同比镌汰5,586.46万元，毛利率由2014年的20.60%降落至-12.15%，重要是江天精密医药类及医药耗材类模具收入占比最高，2014年在医药输液市场萎缩的影响下，江天精密模具订单量降落，别的，在市场非常萎缩的环境下，江天精密只能渐渐低落产物贩卖代价，产物毛利率降落较多。
表72015年江天精密重要产物产量、销量（单位：付或套）2015年2014年2013年产物种别产量销量产量销量产量销量日化类模具125997063140125医药类模具302560518070医药耗材类模具454140301512合计200165170144235207资料泉源：公司提供
为改善策划业绩，江天精密如今正在积极探求转型，镌汰布局简单、价位较低、精度低等客户要求不高的日化吹塑类模具的生产，大力大举研发高精度、双色等多市场化的日化类模具，将目标客户范例由小额订单客户向中高端大型客户变化，进步产物毛利率。从2016年1-3月新得到重要订单来看，江天精密的转型也取得了肯定成效，单项条约金额有所提拔，但我们也关注到大客户所需求的模具布局复杂、加工难度大，精度高，且对产物交期和品格要求更为严格，将来可否转型乐成有待进一步观察。
表82016年1-3月江天精密重要订单环境（单位：万元）项目名称客户名称客户所属行业条约金额双色产物17.032+32顺安(天津)塑胶成品有限公司日化68双色产物14.832+32顺安(天津)塑胶成品有限公司日化65奶粉翻盖安徽洁诺德塑胶包装有限公司日化48奶粉桶翻盖21*4安徽洁诺德塑胶包装有限公司日化48单折外盖1*32山东济海华元医疗科技有限公司医药44.9
10合计--273.9资料泉源：公司提供
2015年公司功能质料业务收入和毛利率增长环境较好，如今公司通过并购及与外部机构相助等方式已开始涉入铝塑膜、TAC功能膜等新质料业务，后续若该等业务能顺遂开展，有望增厚公司业绩，但该等业务对公司而言为全新业务，存在肯定的技能和市场风险，且投资规模较大，对公司造成的资金压力较大2015年随着常州工业园一期各生产线连续投产，公司功能质料业务实现业务收入16,995.34万元，同比增长170.05%，毛利率为31.66%，比上年增长12.12个百分点，重要起因于2014年功能质料的收入是公司在常州工业园一期未建成之前在表面租赁厂房生产或表面购进又转销形成的收入。2015年随着常州财产园一期项目标厂房建立工程顺遂竣工以及各生产线的连续投产，公司各功能质料产销量增长，收入和毛利率均有差别程度提拔，但由于前期产能利用率不高且各项费用较高，2015年新纶科技（常州）有限公司（以下简称“常州新纶”）净亏损41.52万元。随着各生产线产能的进一步开释，2016年一季度，公司功能质料业务实现收入6,460.87万元，已到达2015年整年功能质料贩卖收入的38.02%，毛利率为23.10%。
表92015年常州工业园重要功能质料产能及产销量环境）2产物名称单位产能(万)产量(万)销量(万)贩卖均价人工合成石墨散热膜㎡362319137.26元/平方米光学质料㎡2,70025017527.34元/平方米高性能铝材KG-10410421.36元/KG资料泉源：公司提供
为进一步扩大公司功能质料业务规模，2015年末以来公司连续通过并购及与外部机构相助等方式已开始涉入铝塑膜、TAC功能膜等新质料业务，后续若该等业务能顺遂开展有望增厚公司业绩，但该等业务对公司而言为全新业务，存在肯定的技能和市场风险，且按照相干业务相助框架协议及可行性研究陈诉表现，TAC功能膜、铝塑膜软包业务及PBO纤维业务预计总投资额高出21.81亿元，投资规模较大，对公司造成的资金压力较大。2015年12月，公司与日本东山薄膜株式会社（以下简称“日本东山”）签订了关于TAC功能膜的相助协议，具体协议内容如下：1）日本东山将相助协议中约定的产物技能答应给公司利用，答应产物包罗偏光片功能膜、掩护膜及触摸屏相干功能薄膜等；2）公司在江苏常州设立全资子公司，用于在常州电子功能质料财产基地中投资建立生产答应产物的涂布工厂，日本东山将为该新工厂的计划、建立、运营提供技能支持与技能服务。3）公
2高性能铝材公司重要以代工的方式生产，公司自身并未投入生产线的建立。
11司向日本东山付出答应产物贩卖收入的肯定比例作为答应费，差别产物收费标准差别，两边在产物进入贩卖前另行协商具体收费标准。4）协议有效期最长为21年，每个答应期为7年，到期续展。TAC功能膜是偏光片紧张构成部分，占其本钱靠近50%，偏光片又是制作液晶面板的核心部件。我国是环球液晶面板生产大国，国内市场空间较大。但由于TAC膜因素复杂、技能壁垒高、资金投入大，至今国内重要依靠入口。根据可行性研究陈诉，公司TAC功能膜预计总投资额为14.21亿元。2016年2月，公司与深圳市新纶先辈质料科学研究院有限公司（以下简称“新纶研究院”）设立合资公司成都新晨新材科技有限公司，规划设立国内第一条PBO纤维工业化生产线，预计投资总额21,000万元，年产PBO纤维约380吨，PBO纤维是一种高强度力学纤维，广泛运用于航空航天、军工装备制造等复合质料范畴，如今国内需求重要依靠入口。2016年4月，公司与日本TT签订了收购TT锂电池铝塑膜软包业务的《相助框架协议》，协议内容重要有：1）公司拟以外洋并购贷款加自有资金合计5.50亿元收购TT锂电池铝塑膜业务；2）TT将锂电池铝塑膜业务剥离出来创建专门的新公司，公司受让该新公司100%股权；3）收购内容包罗月产能200万平方米的日本三重工厂及相干资产、TT持有的锂电池铝塑膜产物的全部专利（共91项）、在中国境内利用TT商标的权利；4）公司将在常州新建铝塑膜工厂，由TT提供全部技能和培训支持，保障产物品格和良率到达日本工厂划一程度，新厂建成后，终极归并产能将到达600万平方米/月。克制2016年3月末，公司已付出并购首期款子8,200万元，如今正在操持并购贷款事件以付出后续款子。
五、财务分析
财务分析底子阐明
以下分析基于公司提供的经瑞华管帐师事件所（特别平凡合资）审计并出具标准无保存意见的2014-2015年审计陈诉及未经审计的2016年一季报，陈诉均采取新管帐准则体例。2015年度公司纳入归并范围的子、孙公司共25户，归并范围比上年度增长5户，增长的子、孙公司分别为苏州依格斯电子有限公司、苏州依格斯电子质料有限公司、新纶科技（日本）有限公司、深圳市华正鼎科技有限公司、武汉干净易超净技能有限公司，2015年度纳入公司归并范围明细如附录五所示。
资产布局与质量
12公司资产规模保持增长，但资产活动性和质量一样平常2014年以来随着业务规模的扩大，公司总资产规模增长较快，2016年3月末公司总资产到达39.68亿元，较2014年末增长17.54%。公司活动资产重要由货币资金、应收账款和存货构成。克制2015年末，公司货币资金余额3.36亿元，此中1.54亿元为银行承兑汇票、名誉证等包管金利用权受限。2016年3月末，公司货币资金余额增长较多，重要是本期债券发行召募资金到位所致。克制2015年末，公司应收账款余额为7.75亿元，同比降落9.21%，重要系公司调解了传统净化类业务的客户布局并加大应收账款催收力度，与此同时在卑鄙行业景心胸团体不佳的状态下，基于审慎性思量公司对个别账款单项计提坏账预备。克制2016年3月末公司应收账款仍维持较大规模，后续假如公司对该部分款子催收倒霉，大概公司客户资信状态、策划状态出现恶化，导致应收账款不能按条约规定及时收回，将大概给公司带来呆坏账风险，从而影响公司的正常策划。存货重要为公司干净室斲丧品和功能质料等产成品，克制2015年末，存货占总资产比重为6.68%，同比有所降落，重要系传统净化类业务卑鄙电子行业不景气，公司采取了降库存步伐，与此同时，公司对已出现不良品征象的部分库存时间较长的超净产物计提了跌价预备。公司非活动资产重要包罗固定资产、在建工程、无形资产和其他非活动资产。克制2015年末，公司在建工程余额4.61亿元，同比镌汰0.64亿元，重要是常州工业园一期项目在建工程约1.20亿元转入固定资产，天津工业园项目在建工程增长0.55亿元所致。公司固定资产同比增长3.63亿元，重要系常州工业园一期项目竣工投产，厂房及装备等渐渐转入固定资产所致。克制2015年末，未办好产权的固定资产有2.29亿元，用于短期乞贷抵押的固定资产有1.08亿元。无形资产重要为地皮利用权和专利权，2015年末已抵押的地皮利用权有7,353.29万元，占无形资产的比重达27.34%。其他非活动资产重要为预付租金、待抵扣进项税金等，跟踪期内有所颠簸。总之，2014年以来公司资产规模增长较快，资产以固定资产、应收账款和存货为主，且2015年末货币资金、固定资产和无形资产期末受限资产总计达33,595.14万元，占总资产的比重达9.24%，资产活动性和质量一样平常。
表10公司重要资产构成环境（单位：万元）2016年3月2015年2014年项目金额占比金额占比金额占比货币资金61,781.5015.57%33,600.899.24%35,238.6210.44%应收账款72,690.8618.32%77,524.1421.32%85,391.0825.30%存货26,857.306.77%24,269.506.68%27,543.838.16%
13活动资产合计180,730.0945.55%149,559.1141.14%160,479.2247.54%固定资产97,816.4824.65%94,129.0725.89%57,789.9817.12%在建工程43,068.6310.85%46,098.3612.68%52,459.0115.54%无形资产26,891.556.78%26,837.487.38%25,018.757.41%其他非活动资产16,171.434.08%14,135.723.89%15,480.634.59%非活动资产合计216,044.6054.45%213,979.8958.86%177,100.0652.46%资产总计396,774.69100.00%363,539.00100.00%337,579.28100.00%资料泉源：公司2014-2015年审计陈诉及未经审计的2016年一季报，鹏元整理
红利本领
2015年公司收入和利润规模下滑幅度较大，策划表现亏损，但在业务转型和新质料业务产能进一步开释的动员下，2016年一季度已扭亏为盈2015年公司实现业务收入10.24亿元，较2014年降落24.08%。重要起因于：1）传统业务方面，卑鄙目标客户群体需求降落、原部分客户倒闭大概搬迁，公司基于应收账款采取风险主动镌汰资质不佳客户的订单量，将传统业务向景心胸较高、红利本领较强的食品、医药行业转型，但2015年仍处于转型过渡期，转型未见成效，传统业务净化产物贩卖和净化工程业务贩卖收入大幅降落。2）功能质料业务各生产线连续投产但产能开释不敷，给公司贡献的收入有限。红利本领方面，2015年公司综合毛利率有所降落，策划表现亏损，重要起因于公司传统干净业务策划业绩大幅下滑、功能质料业务策划业绩不达预期，管理费用和资产减值丧失较多。2016年一季度，受益于公司净化工程奇迹群2015年四序度承接的医药行业订单在一季度连续施工并确认收入，功能质料奇迹群常州一期项目渐渐开释产能业绩提拔；江天精密的模具收入增长产生规模效益及加强本钱管控，使得毛利率上升等因素影响，公司业务收入同比增长13.53%，业务利润同比增长190.59%，利润总额同比增长156.97%，净利润同比增长133.42%，毛利率程度同比增长7.28个百分点。
表11公司重要红利指标（单位：万元）项目2016年一季度2015年2014年业务收入27,834.89102,409.86134,897.27业务利润1,813.18-11,226.6910,453.19利润总额1,999.44-12,729.4110,398.17净利润1,889.01-12,030.039,035.51综合毛利率33.23%25.95%32.58%期间费用率24.84%31.67%21.98%
14业务利润率6.51%-10.96%7.75%总资产回报率--1.86%5.35%资料泉源：公司2014-2015年审计陈诉及未经审计的2016年一季报，鹏元整理
现金流
2015年公司通过加大应收账款的催收力度和存货的变现速率使得策划性现金净流入仍表现较好，公司在新质料业务方面的投入将加大公司资金压力2015年固然公司净利润表现亏损，但通过加大了应收账款的催收力度和加大降库存步伐，公司策划活动产生的现金流量净额仍表现较好。2016年1-3月公司策划活动净付出较上年同期增长162.30%，重要系常州新纶业务渐渐拓展，购买原质料金额增长；付出工程包管金增长所致。2015年及2016年1-3月，随着天津工业园、常州工业园一期等项目标建立及相干生产装备的固定资产的投资，公司投资活动产生的现金流量连续表现为净付出。克制2015年末，公司在建工程后续资金需求已不多，但2016年以来公司在功能质料范畴投资力度较大，包罗与日本东山签订关于TAC功能膜相助协议、设立PBO纤维生产线及收购日本TT铝塑膜软包业务等，预计该等项目标渐渐推进将给公司带来新的资金压力。为满意公司投资付出需求，2015年公司连续加大了外部融资的力度，此中2016年一季度本期债券的乐成发利用得筹资活动表现为较大规模的净流入。
表12公司现金流环境（单位：万元）项目2016年一季度2015年2014年净利润1,889.01-12,030.039,035.51营运资源变革-7,452.47-6,848.34此中：存货镌汰（减：增长）-3,062.7357.23策划性应收项目标镌汰（减：增长）-3,851.58-24,968.73策划性应付项目标增长（减：镌汰）-538.1718,063.16策划活动产生的现金流量净额-4,992.2812,972.0816,302.55投资活动产生的现金流量净额-3,880.05-34,762.39-47,424.62筹资活动产生的现金流量净额36,222.449,766.9512,279.11现金及现金等价物净增长额27,354.76-12,097.83-18,846.44资料泉源：公司2014-2015年审计陈诉及未经审计的2016年一季报，鹏元整理
资源布局与财务安全性
公司负债以短期乞贷为主，活动性压力及风险较大2015年随着在建项目投入以及对外投资的增长，公司资金需求较大，负债程度连续攀15升，克制2016年3月末，公司负债总额到达24.43亿元，较2014年增长39.60%。随着负债规模的连续增长，全部者权益对负债的保障程度连续降落，长期债务的偿债本领减弱。
表13公司资源布局环境（单位：万元）指标名称2016年3月2015年2014年负债总额244,343.09212,989.97175,029.26全部者权益152,431.60150,549.03162,550.01负债与全部者权益比率160.30%141.48%107.68%资料泉源：公司2014-2015年审计陈诉及未经审计的2016年一季报，鹏元整理
从布局上看，2015年以来公司负债仍以有息债务为主，比重渐渐提拔。有息债务又重要以短期乞贷为主，活动性压力较大。应付单子和应付账款重要为策划性负债，此中应付账款近两年一期变革不大，2016年3月末应付单子期末余额较期初降落65.30%，重要是由于上期结存单子本期兑付所致。长期乞贷全部为抵质押乞贷，2014年以来呈渐渐增长态势。
表14公司重要负债构成环境（单位：万元）2016年3月2015年2014年项目金额占比金额占比金额占比短期乞贷127,930.0052.36%124,110.0058.27%102,200.0058.39%应付单子2,489.571.02%7,174.543.37%3,774.622.16%应付账款23,271.699.52%25,149.3611.81%25,800.8214.74%活动负债合计168,390.8368.92%172,905.3581.18%148,497.0784.84%长期乞贷30,000.0012.28%25,000.0011.74%13,900.007.94%应付债券29,425.0012.04%----递延收益11,067.794.53%9,939.274.67%7,289.994.17%非活动负债合计75,952.2631.08%40,084.6218.82%26,532.1915.16%负债合计244,343.09100.00%212,989.97100.00%175,029.26100.00%此中：有息债务190,755.0078.07%153,010.0071.84%121,100.0069.19%资料泉源：公司2014-2015年审计陈诉及未经审计的2016年一季报，鹏元整理
偿债本领指标方面，2015年随着负债规模的增长，资产负债率有所上升，尤其是短期乞贷规模的攀升使得活动比率、速动比率表现较弱，短期偿债本领较弱。由于公司业务利润及利润总额表现均为负，EBITDA表现较差，再加上公司有息债务规模的不绝增长，需付出利钱较多，EBITDA利钱保障倍数表现较差。
表15公司偿债本领指标指标名称2016年一季度2015年2014年资产负债率61.58%58.59%51.85%活动比率1.070.861.08
16速动比率0.910.720.90EBITDA（万元）-268.0122,132.56EBITDA利钱保障倍数-0.033.01有息债务/EBITDA-1,356.4513.64资料泉源：公司2014-2015年审计陈诉及未经审计的2016年一季报，鹏元整理
六、债券归还保障分析
高新投提供的无条件不可取消连带责任包管包管有效地提拔了本期债券的安全性深圳市高新投团体有限公司（以下简称“高新投”）已出具了包管函，答应为本期债券本息偿付提供无条件不可取消的连带责任包管包管，包管范围包罗债券本金及利钱、以及违约金、侵害补偿金、实现债权的全部费用及其他应付出的费用，包管期间为被包管债券存续期及债券到期之日起两年。克制2015年7月末，高新投注册资源和实收资源为35.39亿元，股权布局如下表所示。控股股东和实际控制人均未发生变革，实际控制人仍为深圳市人民当局。
表16克制2015年7月末高新投股东环境股东名称出资额（万元）出资比例（%）深圳市投资控股有限公司126,307.6135.69深圳远致富海三号投资企业（有限合资）70,774.0620.00深圳市财务金融服务中心52,863.0814.94恒大企业团体有限公司50,477.0114.26深圳市远致投资有限公司39,067.8211.04深圳市海能达投资有限公司12,619.253.57深圳市中小企业服务中心1,761.490.50合计353,870.32100.00资料泉源：高新投提供
颠末多年的发展，高新投已形成以融资包管和包管包管业务为主、创业投资业务为辅、资金管理及咨询、典当、小额贷款等延伸业务作为增补的多元业务布局。比年高新投各项业务发展敏捷，收入连续增长，2014年度到达81,842.65万元，较2012年增长77.74%。
表172012-2014年及2015年1-6月高新投业务收入构成环境（单位：万元）项目2015年1-6月2014年2013年2012年一、非融资包管业务收入16,095.1737,149.3524,947.6918,085.52此中：工程包管费收入15,637.137,025.0824,947.6918,080.59诉讼保全包管收入458.07124.26-4.93二、融资包管业务收入4,032.4611,129.2012,247.859,172.80此中：融资包管费收入4,032.469,727.2011,774.559,074.80
17财务委托资金收入1,402.00473.3098.00三、资金管理业务收入9,823.1419,201.1517,431.8513,173.63此中：自营委贷利钱收入9,348.5418,470.8416,504.3611,351.25理财产品收入474.6730.31927.501,822.38四、咨询服务收入7,907.9911,458.237,723.895,131.96五、其他收入2,202.042,904.725,462.14432.07此中：典当行综合费收入1,132.351,863.78507.05191.45其他1,069.695.884,955.09290.63业务总收入41,954.6081,842.6567,813.4346,045.99注：上表不含投资收益。资料泉源：高新投提供，鹏元整理
克制2015年6月末，高新投总资产为68.27亿元，归属于母公司全部者权益合计为35.56亿元，资产负债率为47.92%；2014年，高新投实现业务总收入8.18亿元，利润总额6.59亿元，策划活动现金净流入0.86亿元。克制2015年6月末，高新投包管业务在保余额379.66亿元，净资产放大倍数10.68，包管风险预备金余额为2.63亿元，预备金富足率为366.22%，预备金覆盖率到达5.09%，对在保余额的覆盖程度相对较好，代偿本领很强。不外我们也留意到，在我国经济下行的环境下，高新投融资性包管业务当期代偿率不绝提拔，代偿风险加大。
表18高新投重要财务指标项目2015年6月2014年2013年2012年总资产（亿元）68.2748.6845.4341.26归属于母公司全部者权益（亿元）35.5634.5631.9029.50资产负债率47.92%29.00%29.78%28.50%活动比率0.883.193.163.75业务总收入（亿元）4.208.186.784.60此中：包管费收入（亿元）2.014.833.722.73利润总额（亿元）4.686.595.633.65净资产收益率11.06%14.67%13.75%12.42%策划净现金流（亿元）-12.600.864.25-10.01当期包管发生额（亿元）153.07307.85235.50163.26期末在保余额（亿元）379.66341.91243.40179.32此中：融资包管在保余额（亿元）51.7553.3453.6349.08非融资包管在保余额（亿元）327.91288.57189.77130.25净资产放大倍数10.689.897.636.08融资包管业务净资产放大倍数7.578.178.157.99包管风险预备金（亿元）2.632.492.493.21累计包管代偿率0.34%0.36%0.46%0.59%18融资包管业务当期包管代偿率1.21%0.89%0.25%0.14%预备金覆盖率5.09%4.66%4.64%6.55%预备金富足率366.22%228.03%216.66%338.52%资料泉源：高新投提供，鹏元整理
经鹏元2015年12月综合评定，高新投2015年主体长期名誉品级为AA+，由其为本期债券提供的无条件不可取消连带责任包管包管有效地提拔了本期债券的名誉程度。
七、评级结论
2015年受干净行业、模具业绩策划业绩大幅下滑、管理费用和资产减值丧失较多等多因素影响，公司策划表现亏损。为摆脱策划窘境，公司干净行业和模具业务均在探求转型，公司原净化工程业务向医药、食品范畴的转型收到了肯定成效，但是否具有可连续性有待观察。受益于净化工程奇迹群承接的医药行业订单连续施工并确认收入、功能质料奇迹群常州工业园一期项目渐渐开释产能等因素，公司2016年一季度业绩实现扭亏为盈。别的，近期公司通过并购或与外部机构相助等方式已开始涉入铝塑膜、TAC功能膜等新质料业务，此中铝塑膜软包业务已顺遂签订条约并付出首期并购款，后续该业务若能顺遂整合有望增厚公司业绩，但该等业务对公司而言为全新业务，存在肯定的技能和市场风险，且投资额大，对公司造成的资金压力较大。别的我们也留意到，克制2016年3月末公司应收账款余额为7.27亿元，仍维持较大规模，后续假如公司对该部分款子催收倒霉，大概公司客户资信状态、策划状态出现恶化，导致应收账款不能按条约规定及时收回，将大概给公司带来呆坏账风险，从而影响公司的正常策划，与此同时，公司负债以短期乞贷为主，活动性压力及风险较大。基于以上环境，鹏元将本期债券名誉品级维持为AA+，公司主体长期名誉品级维持为A+，评级预测维持为稳固。19附录一归并资产负债表（单位：万元）
项目2016年3月2015年2014年2013年货币资金61,781.5033,600.8935,238.6249,616.33应收单子4,164.192,243.601,724.243,542.41应收账款72,690.8677,524.1485,391.0886,316.52预付款子7,550.444,648.895,550.6810,832.33其他应收款3,502.422,947.751,875.312,219.60存货26,857.3024,269.5027,543.8327,612.92一年内到期的非活动资产--100.000.00其他活动资产4,183.384,324.343,055.470.00活动资产合计180,730.09149,559.11160,479.22180,140.12可供出售金融资产2,000.002,000.002,000.000.00长期股权投资5,504.315,538.903,377.873,428.96投资性房地产5,176.436,033.083,789.533,039.42固定资产97,816.4894,129.0757,789.9850,536.36在建工程43,068.6346,098.3652,459.0119,982.29无形资产26,891.5526,837.4825,018.7514,480.07开辟付出2,381.112,004.481,875.401,174.47商誉12,370.1912,370.1912,336.2112,336.21长期待摊费用1,014.211,166.41683.14252.18递延所得税资产3,650.253,666.212,289.521,905.69其他非活动资产16,171.4314,135.7215,480.6314,527.25非活动资产合计216,044.60213,979.89177,100.06121,662.90资产总计396,774.69363,539.00337,579.28301,803.02短期乞贷127,930.00124,110.00102,200.0076,974.61应付单子2,489.577,174.543,774.623,827.35应付账款23,271.6925,149.3625,800.8230,493.41预收款子1,317.883,059.782,456.534,583.48应付职工薪酬1,280.681,256.691,305.821,124.98应交税费5,437.756,452.736,063.704,528.61应付利钱5.225.8938.532.21其他应付款3,258.041,796.351,857.05662.50一年内到期的非活动负债3,400.003,900.005,000.000.00活动负债合计168,390.83172,905.35148,497.07122,197.16长期乞贷30,000.0025,000.0013,900.0021,060.76应付债券29,425.00---
20长期应付款642.54328.43525.270.00专项应付款4,816.934,816.934,816.930.00递延收益11,067.799,939.277,289.995,595.75非活动负债合计75,952.2640,084.6226,532.1926,656.50负债合计244,343.09212,989.97175,029.26148,853.66股本37,344.0037,344.0037,344.0037,344.00资源公积78,432.0378,432.0378,432.0378,432.03其他综合收益-8.61-2.18-33.5735.91盈余公积3,832.713,832.713,832.713,338.75未分配利润26,472.6024,422.3235,531.9729,184.69
归属于母公司全部者权益合146,072.72144,028.88155,107.14148,263.56计少数股东权益6,358.886,520.157,442.884,685.80全部者权益合计152,431.60150,549.03162,550.01152,949.36负债和全部者权益总计396,774.69363,539.00337,579.28301,803.02资料泉源：2013-2015年审计陈诉及未经审计的2016年一季报21附录二归并利润表（单位：万元）
项目2016年一季报2015年2014年2013年一、业务总收入27,834.89102,409.86134,897.27134,972.84此中：业务收入27,834.89102,409.86134,897.27134,972.84二、业务总本钱25,987.13113,429.16124,392.99122,400.86此中：业务本钱18,586.4675,839.1890,954.3097,047.23业务税金及附加375.191,253.941,474.231,747.15贩卖费用2,189.9910,111.6710,739.429,159.38管理费用3,553.6116,348.6812,303.008,140.19财务费用1,171.275,977.746,606.074,453.70资产减值丧失110.603,897.942,315.971,853.21加：投资收益（丧失以“－”号填-34.58-207.39-51.09-38.87列）三、业务利润（亏损以“－”号填1,813.18-11,226.6910,453.1912,533.10列）加：业务外收入209.62437.55610.91460.01减：业务外付出23.361,940.27665.92179.14四、利润总额（亏损总额以“－”1,999.44-12,729.4110,398.1712,813.97号填列）减：所得税费用1,999.44-699.371,362.661,760.88五、净利润（净亏损以“－”号填1,889.01-12,030.039,035.5111,053.09列）归属于母公司全部者的净利润2,050.28-10,661.528,708.4410,846.21资料泉源：2013-2015年审计陈诉及未经审计的2016年一季报22附录三-1归并现金流量表（单位：万元）
项目2016年一季报2015年2014年2013年贩卖商品、提供劳务收到的现金24,947.76111,024.02118,875.47106,634.67收到的税费返还54.13239.68104.68226.24收到其他与策划活动有关的现金87.461,266.142,605.51784.98策划活动现金流入小计25,089.35112,529.84121,585.66107,645.89购买商品、担当劳务付出的现金20,696.5864,097.4974,602.3584,685.54付出给职工以及为职工付出的现金4,450.8017,613.3614,972.8211,568.84付出的各项税费1,765.135,570.025,567.516,542.53付出其他与策划活动有关的现金3,169.1112,276.9010,140.447,903.98策划活动现金流出小计30,081.6399,557.76105,283.11110,700.88策划活动产生的现金流量净额-4,992.2812,972.0816,302.55-3,054.99收到其他与投资活动有关的现金1,189.282,800.0013,902.973,473.00投资活动现金流入小计1,409.282,812.0613,927.543,473.10购建固定资产、无形资产和其他长期资产5,289.3334,803.6359,240.2031,917.95付出的现金投资付出的现金342.842,368.422,000.001,385.20投资活动现金流出小计5,289.3337,574.4561,352.1646,950.15投资活动产生的现金流量净额-3,880.05-34,762.39-47,424.62-43,477.04吸取投资收到的现金31,000.00402.232,430.0067,955.62取得乞贷收到的现金38,280.00146,250.00122,713.8784,263.59收到其他与筹资活动有关的现金957.283,680.901,382.800筹资活动现金流入小计70,237.28150,333.13126,526.68152,219.21归还债务付出的现金29,960.00114,340.0099,649.2463,005.00分配股利、利润或偿付利钱付出-9,469.089,220.739,110.64付出其他与筹资活动有关的现金1,984.7916,757.105,377.59819.29筹资活动现金流出小计34,014.84140,566.18114,247.5672,934.93筹资活动产生的现金流量净额36,222.449,766.9512,279.1179,284.28现金及现金等价物净增长额27,354.76-12,097.83-18,846.4432,738.63资料泉源：2013-2015年审计陈诉及未经审计的2016年一季报23附录三-2归并现金流量表增补资料（单位：万元）
项目2015年2014年2013年净利润-12,030.039,035.5111,053.09加：资产减值预备3,897.942,315.971,853.21固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧5,215.133,980.453,055.40无形资产摊销1,241.94808.32616.21长期待摊费用摊销319.70225.37222.56处理固定资产、无形资产和其他长期资产的丧失（收益以302.13397.7628.01“－”号填列）固定资产报废丧失（收益以“－”号填列）1,521.44-4,670.21财务费用（收益以“－”号填列）6,220.646,720.2438.87投资丧失（收益以“－”号填列）207.3951.09-822.92递延所得税资产镌汰（增长以“－”号填列）-1,376.69-383.83-8,084.71存货的镌汰（增长以“－”号填列）3,062.7357.23-22,221.09策划性应收项目标镌汰（增长以“－”号填列）3,851.58-24,968.737,038.09策划性应付项目标增长（镌汰以“－”号填列）538.1718,063.16-501.92策划活动产生的现金流量净额12,972.0816,302.55-3,054.99资料泉源：2013-2015年审计陈诉24附录四重要财务指标表
项目2016年一季度2015年2014年2013年综合毛利率33.23%25.95%32.58%28.10%期间费用率24.84%31.67%21.98%16.12%业务利润率6.51%-10.96%7.75%9.29%总资产回报率--1.86%5.35%7.13%资产负债率61.58%58.59%51.85%49.32%活动比率1.070.861.081.47速动比率0.910.720.901.25EBITDA（万元）-268.0122,132.5621,378.35EBITDA利钱保障倍数-0.033.013.97资料泉源：2013-2015年审计陈诉及未经审计的2016年一季报，鹏元整理25附录五克制2015年12月31日纳入归并范围的子公司
持股比例取得子公司名称业务性子直接间接方式上海瀚广实业有限公司实行室一体化办理方案100.00%-收购新纶科技（香港）有限公司净化产物贸易、净化工程100.00%-设立新型质料及其衍生产物的研发、生新纶科技（常州）有限公司100.00%-设立产与贩卖净化产物、净化工程及超净洗濯服苏州新纶超净技能有限公司100.00%-设立务北京干净易超净技能有限公司超净洗濯服务100.00%-设立厦门干净易超净技能有限公司超净洗濯服务100.00%-设立合肥洁易超净技能有限公司超净洗濯服务100.00%-设立成都干净易超净技能有限公司超净洗濯服务100.00%-设立大连干净易超净技能有限公司超净洗濯服务100.00%-设立西安干净易超净技能有限公司超净洗濯服务100.00%-设立深圳市亿芯智控科技有限公司伺服体系、数控体系等51.00%-设立深圳市绿能芯科技有限公司机电装备、通讯东西贸易-51.00%设立绿能芯科技有限公司机器装备及电子产物贸易-51.00%设立深圳市金麒麟环境科技有限公司防静电/干净室产物及服务80.00%-收购江天精密制造科技（苏州）有限公干净室精密模具-51.00%收购司净化产物、净化工程及超净洗濯服天津新纶科技有限公司100.00%-设立务新型质料、高分子质料的开辟与销长江新纶新质料科技有限公司60.00%-设立售广州爱慕妮生物科技有限公司日化照顾护士产物的开辟与贩卖90.00%-设立深圳市新纶先辈质料科学研究院有新型质料、高分子质料的开辟与销70.00%-设立限公司售有机高分子质料及成品的技能开新纶科技（日本）有限公司-71.40%设立发、贩卖苏州依格斯电子有限公司新质料产物的膜切加工51.00%-收购苏州天福电子质料有限公司新质料产物的加工-51.00%收购电子产物、电脑软件的技能开辟与100.00深圳市华正鼎科技有限公司-收购贩卖。%武汉干净易超净技能有限公司超净洗濯服务100%-设立苏州依格斯电子质料有限公司新质料产物的加工-51%收购资料泉源：2015年年报，鹏元整理26附录六重要财务指标盘算公式
固定资产周转率（次）业务收入/[（本年固定资产总额＋上年固定资产总额）/2]
应收账款周转率业务收入/[（期初应收账款余额+期末应收账款余额）/2）]
资产运营存货周转率业务本钱/[（期初存货+期末存货）/2]服从应付账款周转率业务本钱/[（期初应付账款余额+期末应付账款余额）/2]
净业务周期（天）应收账款周转天数＋存货周转天数－应付账款周转天数
总资产周转率（次）业务收入/[（本年资产总额＋上年资产总额）/2]
综合毛利率（业务收入－业务本钱）/业务收入×100%
贩卖净利率净利润/业务收入×100%
净资产收益率净利润/（（本年全部者权益＋上年全部者权益）/2）×100%红利本领（利润总额＋计入财务费用的利钱付出）/（（本年资产总额总资产回报率＋上年资产总额）/2）×100%管理费用率管理费用/业务收入×100%
贩卖费用率贩卖费用/业务收入×100%
EBIT利润总额+计入财务费用的利钱付出
EBITDAEBIT+折旧+无形资产摊销+长期待摊费用摊销现金流利钱保障倍数EBIT/（计入财务费用的利钱付出+资源化利钱付出）
EBITDA利钱保障倍数EBITDA/（计入财务费用的利钱付出+资源化利钱付出）
资产负债率负债总额/资产总额×100%
活动比率活动资产合计/活动负债合计
资源布局及速动比率（活动资产合计－存货）/活动负债合计财务安全性长期有息债务长期乞贷+应付债券
短期有息债务短期乞贷+1年内到期的长期有息债务
有息债务长期有息债务+短期有息债务27附录七名誉品级符号及界说
一、中长期债务名誉品级符号及界说符号界说AAA债务安全性极高，违约风险极低。AA债务安全性很高，违约风险很低。A债务安全性较高，违约风险较低。BBB债务安全性一样平常，违约风险一样平常。BB债务安全性较低，违约风险较高。B债务安全性低，违约风险高。CCC债务安全性很低，违约风险很高。CC债务安全性极低，违约风险极高。C债务无法得到归还。注：除AAA级，CCC级（含）以下品级外，每一个名誉品级可用“+”、“－”符号举行微调，表现略高或略低于本品级。
二、债务人主体长期名誉品级符号及界说符号界说AAA归还债务的本领极强，根本不受倒霉经济环境的影响，违约风险极低。AA归还债务的本领很强，受倒霉经济环境的影响不大，违约风险很低。A归还债务本领较强，较易受倒霉经济环境的影响，违约风险较低。BBB归还债务本领一样平常，受倒霉经济环境影响较大，违约风险一样平常。BB归还债务本领较弱，受倒霉经济环境影响很大，违约风险较高。B归还债务的本领较大地依靠于精良的经济环境，违约风险很高。CCC归还债务的本领非常依靠于精良的经济环境，违约风险极高。CC在停业或重组时可得到掩护较小，根本不能包管归还债务。C不能归还债务。注：除AAA级，CCC级（含）以下品级外，每一个名誉品级可用“+”、“－”符号举行微调，表现略高或略低于本品级。
三、预测符号及界说范例界说正面存在积极因素，将来名誉品级大概提拔。稳固环境稳固，将来名誉品级大抵稳固。负面存在倒霉因素，将来名誉品级大概低落。28
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