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　　泉源标题：米哈游IPO：营收太过依靠单一IP因资质屡遭羁系部分处罚

1月5日，上海米哈游网络科技股份有限公司(简称“米哈游”)在证监会网站披露招股书，拟于上交所公开辟行不高出4075万股，发行后总股本不高出40741.67万股，保荐机构为华林证券。

米哈游深耕二次元文化的互联网文化企业，如今的重要产物为基于“崩坏”IP下创作出的游戏、漫画、动画、轻小说及动漫周边产物。

米哈游营收太过依靠单一IP

根据招股书，米哈游2014年至2017年上半年的业务收入分别为1.03亿元、1.75亿元、4.24亿元、5.88亿元，相对应的净利润为0.66亿元、1.27亿元、2.73亿元、4.47亿元。对应毛利率分别为80.83%、93.85%、95.08%和96.86%。

不外，米哈游收入的重要泉源为移动游戏产物《崩坏学园2》与《崩坏3》，该两款产物的收入占陈诉期业务收入的比重为98.82%。

“收入会合于少数产物的重要起因于公司发展时间较短，重要精力会合于少数佳构游戏的开辟和运营，短期内《崩坏学园2》、《崩坏3》仍将为公司贡献大部分收益。”米哈游表现。

陈诉期内，游戏业务为公司重要的收入及利润泉源。在APPAnnie发布的2017年11月陈诉中，米哈游位列国内IOS厂商收入排行榜前十名。

月新增付费用户数下滑

数据表现，米哈游正在面对当家游戏月新增付费用户数下滑的风险。

2014年至2017年上半年，《崩坏学园2》的收入分别为9488.39万元、17139.02万元、26656.06万元和9044.48万元，占公司主业务务收入的比重分别为99.53%、99.27%、62.86%和15.38%。从占比可以看出米哈游对该款游戏的依靠正在降落。

逐日经济消息报道称，从2014年1月到2017年4月，《崩坏学园2》的月新增账户数从顶峰时期的350万个降落到50万个左右，月新增付费账户数和月充值流水金额也呈降落趋势。

《崩坏3》在月新增账户和月新增付费账户两个拉新指标上的表现也不尽如人意，此中月新增账户数从2016年10月高峰期的600万个降至2017年6月的约200万个、月新增付费账户数从2016年高峰期约65万个降至2017年6月的约15万个。米哈游在招股书中表现，随着各运营地区游戏版本更替和外洋运营的渐渐开展，《崩坏3》月新增付费账户数呈颠簸趋势。

因资质屡遭羁系部分处罚

2014年7月22日，上海市文化市场行政执法总队对公司“未取得《网络文化策划答应证》擅自从事网络游戏策划活动”、“以随机抽取的偶尔方式诱导网络游戏用户投入游戏假造货币，以得到网络游戏产物和服务”举行处罚，充公违法所得16,408元，罚款金额20,000元。

2016年1月25日，上海市文化市场行政执法总队对公司“以随机抽取的偶尔方式诱导网络游戏用户投入游戏假造货币，以得到网络游戏产物和服务”、“网络游戏运营企业未对网络游戏用户利用有效身份证件举行实名注册”举行处罚，罚款金额20,000元。

米哈游表现，公司如今已得到网络文化策划答应证、增值电信业务策划答应证等策划所需的资质证明，但并未阐明是否取得网络出书服务答应证，这也是证监会反馈意见的题目之一。

别的，招股阐明书披露，陈诉期各期末，发行职员工人数分别为7人、41人、110人和196人，员工人数呈渐渐增长趋势。发行人存在部分员工未缴纳社会保险和住房公积金。

证监会表现，米哈游需增补阐明陈诉期内发行职员工人数大幅增长的缘故起因及公道性，陈诉期各期行政职员、研发职员和市场及运营职员的人数，薪酬环境，是否与发行人的策划规模相匹配。