一，昂纳科技（00877.HK）
1，公司先容
2016年公司整年贩卖额约16亿元港币，到达40.8%的增长，毛利是5.697亿港币，增长57.1%。净利润是1.306亿元港币，增长58.3%。本公司毛利率发展比贩卖额发展要快的多，阐明本团体已进入规模效益的阶段。本公司各项业务在2016年皆取得不错的盼望，传统电讯业务依然为团体重要业务，占团体总收入81.8%，达13.074亿港元，发展率为36.6%，比行业中其他公司发展还快的多，于年内推出新产物包罗拉慢放大器、线卡、100GbE可调滤波器及可变光实行器，继承从国内外市场得到更多市场份额。
数据通讯业务初有劳绩，业务收入在客岁贡献9,010万港币，取得409%发展，40GbE有源光纤电缆(AOC)产物已获一家外洋互联网公司认证，乐成进军数据通讯市场。别的，本公司已推出新一代100GbE产物，包罗100GbEAOC和10X10TOSAROSA，以进军数据中心内联及互联市场，目标成为高增长云数据中心市场的领先供货商。本公司在美国硅谷创建高速率传输模块研发中心，美国硅谷和深圳两团队大概有十几种下一代的数据中心产物正在开辟。主动化及传感业务于2016财年总收入为1.374亿港币，大幅上升27.2%。
智能制造是中国整个国家财产发展被鼓励的方向。呆板视觉体系和光纤传感器业务的收入同比倍幅增长515.4%，录得1,600万港币，有赖于尖端的呆板视觉体系和光纤传感器产物。由于中国客户需求不绝增长，工业激光业务的收入为7,450万港元，按年增长22.9%，为高利润的业务。本公司ADAS的激光雷达(LiDAR)是此中一项可用于先辈驾驶辅助体系，以制作高分辨率影像或测绘的重要办理方案。环球激光雷达市场规模将由2014年的4亿美元增长至2020年的10亿美元，复合年增长率达16%，无人驾驶汽车将在十年内出现最大增幅，国际上最领先的主动驾驶汽车厂商都是利用本公司的核心器件，包罗整个模块的组装制造也是由本公司完成，因此市场对于本公司ADAS的LiDAR需求将会强劲。
团体与中国数家重要电子香烟制造商的长期关系，促使电子香烟业务随市场同步增长，录得4,690万港元收入。新业务镀模业务在2016下半年带来6,340万元的贩卖额，显着增长，也是本公司新的发展点。环球贩卖团队致力为团体增长现有客户的份额及增长新客户。
手机行业已进入成熟期，但是手机品牌厂商在手机的工业计划及质料的要求上却乐意付出更多计划研发本钱，以举行差别化，团体于防反射及防指纹镀膜服务于智能手机市场需求强劲，特别是中国市场，本公司会继承把握智能手机市场对昂纳先辈的光学镀膜和处理惩罚技能平台的强劲需求。本公司拥有尖端的镀膜技能，套用于陶瓷指纹辨认器和陶瓷机壳，藉此作防指纹以及玻璃机壳的彩色涂层。
昂纳科技是一家研发驱动型企业，研发团队的沟通过程最花时间，开辟出有独绝技能的产物，能促进营收发展，产物利润率就会提拔。本公司定位为新技能周期的关键推动者，本公司的高速电讯传输、云数据中心底子办法、主动化与感应业务正符合环球科技海潮的新趋势。
本公司2016年的业绩亮丽，收入按年增长40.8%至15.983亿港币，电讯市场业务收入增长36.6%，数据通讯市场业务收入倍幅增长409%。在主动化和传感业务方面，呆板视觉体系和光纤传感器业务收入倍幅增长515.4%，电子烟办理方案业务增长12.5%，工业激光业务收入增长22.9%。镀膜业务的可观收入为6,340万港币。由于100GbE长途网络的升级，电讯市场对无源光网络产物仍旧维持高需求，且本公司增长了新客户及市场份额，再加上数据中心产物的推出，光网络业务收入在外洋市场收入为8.068亿港元，增长37.5%。由于中国国内电信网络的支持，国内市场收入增长52.3%至5.907亿港元。本公司毛利上升57.1%至5.697亿港元，由于光网络业务的毛利大幅增长1.494亿港元至4.628亿港元，同时，来自其他业务的毛利增长5,780万港元至1.069亿港元，重要由于主动化和光纤传感及镀膜业务增长。毛利率上升3.7个百分点至35.6%。公司权益拥有人应占溢利大幅增长58%至1.306亿港元，由于收入增长40.8%，毛利率上升3.7个百分点，加上策划杠杆。本公司各项费用都是在下滑的。2016年的资源开支会跟2015年差不多，靠近1.5亿港元。本公司保持着较好的现金流，到达5.3亿港元。
2，QA
Q：第一，请先容一下2017年各重要产物的增长预期，比如LiDAR产物。第二，公司在面对将来市场竞争时，公司产物毛利率将会怎样变革？
A：2017年，我们的光通讯产物以高于行业均匀程度在不绝发展。在数据中心这块，由于客岁基数较低，我们猜测本年将会到达倍数级增长。同时，AOC、镀膜业务也预期有倍数级增长。LiDAR在批量化，但是2017年长间隔激光雷达的产量不大，处于技能磨合期，也必要举行各种认证。在2016年，行业内企业都忙于向客户交付产物，处于需求比力强劲的状态，以是客岁产物贬价幅度很小、乃至涨价。我们预期2017年毛利率将与2016年持平。别的，2017年重点是抓产能，满意客户的订单需求。
Q：请先容一下公司并购的法国3SP公司如今的环境。别的，400GbE相干的研发产物，如今有哪些产物可以投产？
A：我们并购法国的3SP，已经有两年时间。在预备并购前，3SP险些没有买卖，但如今订单量供不应求。3SP的发展可追溯至阿尔卡特光电子业务。阿尔卡特激光芯片方面的技能积聚被3SP继承。3SP早已开辟出数据中心等所需的多种核心器件，但是市场版图并未开展。我们公司并购它之后，利用多种营销方式开辟市场。并购外洋优质技能资产也是中国走向天下的渠道之一。400GbE是团体研发重点，但是短期内还不会变成实际业务。本公司作为技能驱动型企业，将基于芯片等核心技能，对将来做的布局。
Q：请先容一下激光雷达行业以及公司自身增长的环境，尚有激光雷达技能差别的演进蹊径。
A：2017年及2018年，大概发展趋势是LiDAR，主动驾驶、ADAS的核心。呆板代替人，必要大脑。当前的智能车已经利用了激光雷达，用于盲区探测等，重要用于近间隔的场景。如今，实际利用对激光雷达的间隔提出了更高的要求。辅助驾驶，就必要中长间隔的激光雷达。
Q：客岁，百度和通用投资了某公司，看好LiDAR。有没有相助的大概？LiDAR的本钱怎样控制？
A：在原来的3D测绘，尚有一个应用，直条式半导体激光器技能已经存在很多年，从前重要用于测绘。主动驾驶概念提出后，有公司实行过该激光器。该技能存在不敷，像素较低、本钱高。本公司如今把开辟成熟的产物拿来用，利用自身上风，做到环球本钱最低，到达客户目标价。
Q：数据中心越来越复杂，用OC越来越多。从装备采购角度来看，将来的趋势会是怎样的？比如，传统的电缆传输与光传输相比。
A：本公司分析过，数据中心的趋势之一是光电。铜缆，高端服务器，毗连都用光。光传输的比例越来越高。
Q：公司营收增长，但是现金流比前一年差一些。请具体表明一下。
A：贩卖额增长较快。
Q：关于现金流4千万。股权投资是什么？客岁贷款7个多亿为什么性子的贷款？短期、长期？
A：我们在各个产物线都会有新的产物推出。对于整个现金流来说，先付出预付款，产物成交完成后再付出尾款。7个亿重要是短期贷款，现金部分有5个亿，重要是存款。存款利钱比贷款利钱更好。
Q：两个题目。第一个，我们公司应用于差别场景的产物，与其他公司产物有哪些区别？比如产物形态。第二个，公司生产的光芯片既有自用，也有从表面采购。两者的比例大概是怎样的？公司将来假如光芯片的产能增长，是否会思量对外供货？
A：差别场景的光通讯产物不但尺寸差别，必要符合的通讯协议也大概差别。即便是同一个间隔，差别的产物种类也有本身的特点。别的，差别公司利用的网络架构也大概差别。我们昂纳的产物倾向于我们本身有较强计划本领、技能上风的范畴，比如我们2016年下半年推出的AOC已经占据了环球最大的市场份额，而其他几家公司有各自善于的产物。如今，我们的产物与他们的产物还没有产生直接的竞争。又比如，我们环球最大的隔离器供应商。我们大概成为这个行业内其他公司的客户，而我们的产物也大概变成他们产物的核心部件。这个财产比力风趣。我们持开放心态，最大化贸易长处。从芯片的角度讲，一方面，大力大举采取我们本身在法国、德国投资的公司所计划的芯片，同时也在引进更多的资源。比如，我们的100GbEAOC是我们加拿大团队研发的。别的，我们也有产物从战略相助搭档那边采购。自用和采购的比例，大抵1:1。
Q：2016年，公司镀膜业务增长很快，对2017年也有较好的预期。请先容一下镀膜市场的环境。假如2018年手机行业增速放缓，我们相对于其他企业的竞争上风是什么？我们的市场目标是什么？本年的业务目标是实现倍数级增长。请先容一下公司的客户环境。别的，造成非公认管帐准则的原则纯利比归属股东的净利润多了3千万左右的重要因素是什么？
A：镀膜财产重要是基于手机财产对工业计划的新需求，不是在做手机的增量业务。手机增量空间有多大，并不意味着镀膜空间有多大。高端手机品牌对工业计划提出新的需求。其原有的产物提出新的需求，以是镀膜重要面向既有手机市场。如今，我们在财产里占的比例很小，这意味着将来发展的空间很大。据我们团队分析，工业计划有几个趋势，其一就是AF镀膜将应用于手机正反两面，而从前只是用于局部，比如指纹辨认。PVP镀膜的质料具有差别颜色，凸显个性。很多新格局的手机是曲面的，而传统的方式无法加工，以是自客岁下半年，行业广泛开始采取PVP方式。因此，镀膜是我们本年的发力点。本年和来岁镀膜业务的发展，我们比力乐观。别的，我们创建了一家新公司，与相助搭档将新质料与镀膜技能连合，为将来5G手机的表面提供新的、好的计划方案。假如得到乐成，业务量将会很大，而且其单价比单纯的镀膜高很多。至于数据中心这块，我们AOC的大客户重要是在外洋市场。我们本年比力大的产物是10X10TOSAROSA，重要是与2017年新增的、国内的一个亿级大客户相助。在数据中心这一块，我们远远不止这一个项目，尚有即将推出的来自法国团队的产物，该产物如今在市场上处于供小于求的状态。只要在下半年顺遂转产，就会成为几千万级的产物。关于末了一个题目，在非公认管帐准则下，存在三方面的调解：存货跌价预备，1179.6万；授予董事及雇员的购股权及股份嘉奖，1708.2万；无形资产摊销，553.9万。三者加起来共3千万左右。由此造成了非公认管帐准则的原则纯利比归属股东的净利润多了3千万左右。
Q：我想问一个行业方面的题目。近来，一些偕行业的公司开始做硅基光通讯。我们公司有没有硅基光通讯的布局？怎么对待这一趋势？公司将来会不会有相干的产物？
A：硅光子技能也是如今行业重点。行业内这一范畴做得最好的是Intel。Intel的硅基收发模块做的不错，容量比力大。此中，高端的隔离器是我们公司提供的。我们公司的隔离器业务沾恩于Intel相干业务的发展。硅光子技能本身在行业内不是新技能，已经被研讨了很多年，只是在近来几年技能渐渐成熟。硅基光通讯既有长处、也有缺点，天赋性地无法实现部分技能方案。但是，总体来看，假如实行了硅基半导体化，大批量生产，其本钱上风很显着。我们昂纳技能也有相干研究工作，只是还没有对外公布。我们的硅谷团队均匀年龄是50多岁，有多少位资深技能骨干来自Intel研发团队。以是，在硅基光通讯这一块儿，我们有很强的研发上风。
二、优源控股（02268.HK）
1，公司先容
2016年天下经济安稳发展，增速较2015年放缓。中国对生态环境掩护力度加大，对大型造纸行业来说远景会更好，优源国际是天下最大的薄页纸制造商，2016年贩卖收入18个亿，同比增长5.7%。利润总额3.1亿元，同比增长38.7%。重要因素是客岁团体收购信荣的股份41%的增长比力妥当。原质料方面走势，木浆是从上半年的走势是从低向高，团体具有相对上风。团体具有脱浆的上风本钱。客岁2月5号收购信荣，在稳固的中国房地产市场中得到显着效益。团体会在项目、市场、占据额度中发挥更好效益。随着中国对造纸行业的整协力度加大，对于不环保的小型造纸行业的镌汰加大，预计新的新的法律法规的出台，对优源国际有上风。
随着行业的整合，加上中国深化实行供给侧改革，整个行业的库存会低落，过剩产能将会渐渐镌汰，偕行业竞争的压力也将舒缓。纸成品的斲丧开始暖和复苏，原木浆的代价从过往的低程度开始走强并保持稳固，入口的纸浆代价在库存低落和人民币贬值的环境下触底反弹。中国继承深度实行环境掩护及污水处理惩罚的法律法规，加快关闭不符合政策的掉队产能。电子商务仍旧是维持薄页包装纸产物及箱板纸需求的重要推动力，中国住宅物业市场的升温支持对壁纸产物的需求，我们信托市场对纸成品的需求将规复到更强劲的程度，行业需求会渐渐规复。行业整合会镌汰部分竞争对手，本团体在薄页包装纸传统红利职位预计将得到加强。同时，电子商务趋势繁荣，为薄页纸的销量提供了有力保障。
2，财务分析
克制到2016年管帐年度，团体总收入增长到18亿元人民币，同期毛利润增长到5.6亿元人民币，综合利润增长到3.1亿元，此中思量到两点，一点是公司收购信荣团体41%股权，信荣团体并表后带来的收益，另一点是入口木浆产生的人民币美金兑换产生的汇率丧失。思量到将来大概举行的扩张与并购，董事局不发起派发股息。
运营比率：
主营产物占比总收入的93%以上，薄页包装纸、复印纸和壁纸原纸，综合毛利率为31%。壁纸原纸的毛利率连续进步，随着利用率的进步这一块从客岁的55%增长到本年的69%。资金运转周期较上个管帐年度也有提拔。
薄页包装纸：2016年管帐年度薄页包装纸业务收入较客岁增长约5%，重要是由于销量的提拔，但是均匀贩卖价保持雷同价位。毛利率为33%，同比增长2%。
复印纸：2016管帐年度复印纸业务收入较客岁增长约5%，重要是由于销量的提拔，价格与上一管帐年度持平。毛利率为32%，同比增长2%。
壁纸原纸：2016管帐年度壁纸原纸业务收入较客岁增长30%，毛利率为27%，同比增长6%。克制到本管帐年度，壁纸原纸的产量为3万5千吨。
信荣财务陈诉：
本管帐年度，团体持有信荣41%股权，信荣保持年复合增长31%，净利率保持年49%增长率。
原质料：
44%的原质料为再生原质料为脱墨浆原质料。脱墨浆原质料较木浆原质料每单位本钱低落29%。公司将可以或许从脱墨浆的低本钱收益。
资产负债表：
非活动资产增长1.9亿元，重要是公司购置了新装备和质料。
3，QA
Q：如今几种重要产物在一、二月份的大概代价程度，壁纸原纸的毛利提拔的难度，能到达薄页包装纸的毛利率程度可行性，尚有就是薄页包装纸的行业整合近况。
A：薄页包装纸的代价走势，木浆的代价在客岁10-11月份渐渐上涨，包装纸随着趋势代价不绝上涨，如今二、三月的涨幅为300-400块钱。由于得益再生原质料的利用，随着木浆的价格越高，团体在价格上的发挥空间越大，红利空间会更大。已往几年优源的产物代价随着原质料的变革趋势而变，随着已往优源的业绩表现，包罗客岁行业的整合，本年的包装纸比从前会有一个更好的远景，如今贩卖处于供不应求的状态。壁纸原纸的代价区间，大部分原质料是基建和木浆，代价会随着木浆价格变革调解，如今中国的环境掩护政策力度加大，重要表现在几个方面，客岁下半年ZF派环保部到各省会督查，表现了ZF环保的刻意，同时加快小型掉队造纸厂的镌汰。国家环保标准渐渐进步，掉队造纸产能不得不关停。优源行业职位越来越巩固。各人看到壁纸原纸的产能是3万5千吨，我们可以看到，由2014年生产开始，第一年产量是3000吨，第二年是1万8千吨，第三年也就是2016年到达2万4千吨，而且利用率从53%进步到69%，以是它的毛利率是一个很大的进步，正常整个企业的利用率为85%-90%,我们预计这个是可以维持到的。均匀贩卖代价的变革与客岁险些持平。
Q：壁纸原纸的毛利率可不可以提到和其他版块产物的毛利率，大概必要多长时间。
A：大概是可以的，预计本年可以到达。
Q：如今全部的产能是15万吨，输出12万吨，是不是已经到了顶位?
A：这个产能是用来做原质料的脱墨浆的，如今总产能是15万吨的脱墨浆，利用率如今是80%多的，利用比例是根据市场需求得。如今看起来是40多到50多的比例，是一个稳妥的比例，木浆是3600块钱，脱墨浆是2500，中心有1000多块钱的本钱空间
Q：收购信荣公司，能不能具体讲一下产能和利用率，本年大概能到达什么程度。
A：客岁收购的信荣企业，如今装备是满额运行，已往一年贩卖形势非常不错，从财务表现也是可观的。在第9页，信荣公司的在2016年比客岁增长20%以上，本年预计能到达雷同的增长比例，团体分享的红利为9400万，投资额为5.3个亿，回报率为27.6%，整年的话是1.1亿元。预计2017年红利包管为2.8亿元人民币，对信荣团体的财务和要求是可以到达包管额的。
Q：16年没有派息，公司收并购的话会合中在哪些财产，如今有没有收购意向
A：收购方向为行业上卑鄙，客岁公司有发公告，对信荣剩余股权有收购意向，如今在谈。投资会思量偕行上卑鄙。对于信荣的剩余59%股权，公司是有收购意愿的，不外如今没有具体盼望。
三，雅居乐（03383.HK）
1，公司先容
客岁贩卖环境：总的预售是528亿元，比客岁同比上升19%，预售均价每平方米9962元，上升14%。财务状态有显着改善，业务额上升8.5%，收入至467亿元，回款500亿元，同年回款升到了85%以上。
对毛利率来说，客岁上旬最低的时间，我们的毛利率只有20%，2016年上半年有32.5%，2016年整年毛利率是26.5%，比2015年上升1.4%。毛利率增上半年增长非常显着，这种增长也会维持到2017年。现金流也创汗青新高，上升了70%，到223亿元。固然现金多，但是负债没有增长太多，以是负债率降落14.9%，只有49.1%。再融资方面，净债降落到217亿元，比客岁降落19%。客岁在外洋没有发债，但是在国内做了98个亿的融资。同时我们实行了经济贷款，无论在广州还是在上海，我们都做了15年的融资安排。
在本钱方面也控制的比力好。贩卖及营销本钱控制到了6.7%。同时我们做了80%的美元和港元债务的对冲，有效减轻汇兑丧失5.62亿。我们总的融资源钱降落到了7.11%，2015年8%左右。而且2016年新增融资的加权融资源钱约为6.1%，阐明融资源钱在低落。
在买地方面，加上并购，同时拓展到了北京、苏州、武汉，高出了230万方左右。末期股息2毛钱，由于公司创建25周年，以是总的态势是0.45港元。业务额466个亿，重要收入来自房地产物业的发展，毛利123亿元左右，股东占利润增长64.3%，每股根本红利0.588元。资产负债表中，我们总的现金额是823个亿，总债440个亿，净债降落到216个亿，总资产1317个亿，股东权益353亿，负债率降落到49%，比客岁64%有显着改善。
2017年上半年我们要到期的是20个亿的债，20号到期的7亿美元的美元债。这两个基金泉源是内部资源还掉，美满是内部资源。上半年蓝色的部分是国内银行贷款，现金流可以搞定。本年还贷没有压力。来岁重要是资源市场做的债券会到期。债务布局有一个大幅改善。债务构成，国内债券占了20%左右，国内贷款占23%左右，本钱是4.75%-5.94%，香港贷款占19%，本钱是1.84%-4.56%。本钱还是6.5%-9.875%左右。在外汇风险方面，美元和港元的对冲举行的比力充实。
预售：客岁贩卖环境：总的预售是528.2亿元，超目标15%，比客岁同年上升19%，预售均价每平方米9962元，上升14.2%。确认收入是447.52亿元，面积是508万方，确认均价是8808元/平方米。地皮储备克制到2016年12月31号，储备3260万平方米，站华南34%，华东11.4%，海南云南39.5%，外洋5.1%，西部及其他14%。海南净水湾、清沙湾，均匀地价2500多一点，进一步夯实海南的上风职位。在旅店和投资物业方面，我们先先容旅店的发展战略，进度客岁大要相称。上海的旅店从开业开始，入住率不停攀升。固然不去寻求规模发展，但是用心策划。上海国际广场出租率高出70%，物业投资实现翻番，到达2016年1.89亿。
雅生存团体九大核心业务：物业服务、旅游、园林绿化、装饰计划、科技、智能化、广告、营销。克制2016年年底，小区5756万平方米，人数高出100万，为O2O积聚巨大的数量底子。“雅管家”线上活泼用户在2017年年底预计有18万用户。
环保是2016年新构造创建的，固体废弃物处理惩罚，包罗工业伤害废弃物、水环境、泥土环境的处理惩罚等。2016年通过新并购和设立共有9家企业，高出70万吨的处理惩罚本领。处理惩罚资质是由ZF答应的。如今中国最大的也只有130万吨的处理惩罚本领，2、3名也只有50万吨左右。
对峙多元化发展、进一步优化财务布局、多种渠道增补地皮储备。
多元化发展：以地产为依托，发展雅生存环保、旅店、投资物业，态度是审慎处理惩罚的，物业项目分析上市大概，进一步扩大物业市场占据率，加强物业服务品格和产物延伸。环保团体会扩大投资收购力度，积极探索夺取国家3P项目，发掘上风和把持资源，美满布局，增长业务增长点。财务费用方面，我们会通过各种融资渠道，进一步低落我们的财务费用，控制负债率，外汇对冲。地皮储备方面多融资渠道，加强收并购、相助方式，重点在上风地区，加大地皮储备，广州中山、南京、海南等。
预售金额方面预计600亿，新开工595万平方面。本年守旧估计将有9个全新项目口试，连续在售68个，在售项目将会高出77个。华南47%，华东27%，海南云南17%，其他15%。
2016年业绩有两方面长处，第一方面财务状态很好，现金流、负债率都有很大改善，第二方面重要指标也很好，但是利润率只有6.4%，一样平常，目标是11%。大盘比2015年改善很多，2017年以为要比2016年很多多少了，营销势头很好。数据你们也听到了：总的筹划的货量大部分在广东、华南，价格涨的很好，第二部分在华东，如南京、上海也很好。海南以南是我们的聚宝盆，占20%左右。我说本年2017年600个亿是我们守旧一点的估计，如今看，不到3个月贩卖额已经140个亿了。第二方面，谁人售价已经到达12000元。中山100亿的贩卖额，本年会比客岁更多，广州也是。售价会到11000或12000，本年的毛利在32左右，盼望会更高。以是本年的指标业绩会有很大发展，会是一个大翻身。
地产肯定是我们的主业，我们不会转型，把主业做好，多元化发展。信托很有信心，会有一个大幅度提拔。海南、云南的贩卖额和代价走势精良。2018年守旧估计会有20%增幅，到2019年会连续增长。盼望到2019年到达1000。一，要妥当；二，毛利可以或许到10大概10以上。我们等待2019年1000亿，十个点。其他财产链方面，雅生存在物业管理那边预备在香港先上，已经全面突击。环保本年预计40个亿出来。环保市场很大、很赢利。一，业绩走高；二，3-4年突出资源市场。我们想公司业绩增长，也盼望上市。在地产巩固好，2019年盼望雅生存等占到整个团体的业绩30%。
2，QA
Q:关于行业。盼望能分享下公司对中山和海南地区的市场判定。
A:先说中山。中山有非常多的利好，如粤港澳湾区、港珠澳大桥、深中通道让中山的交通变得非常便利。中山汗青上不停是代价的洼地，但如今吸引了很多周边的人，弊端也变化成一个利好。这个地区本来的客群重要是在珠海、深圳、香港、广州，如今在这个利好的动员下本地人也开始不再观望，参加积极买房的行列。市场如今比力火热，好的楼盘推出很快就会被抢光，所谓“日光盘”。
海南边面，尤其是从客岁年底以来，由于北方的氛围污染和人民生存程度的进步，去海南买房的人非常多，客岁年底的时间整个海口、三亚等根本上是被北方人困绕。如今购买的人群，很多不是用来投资的，而是用来度假乃至养老，尤其是到了冬天等反季候的时间，一家人一块住进去。如今呢，斲丧者对于我们产物的其他办法的配套，包罗教诲办法等的要求越来越高，阐明买房投资的属性在降落，居住、度假的需求在上升。整个发展势头我们以为黑白常有连续性的。
再增补一下海南。第一天下的市场非常好，由于北方雾霾的缘故起因，各人都知道了海南岛的长处，整个贩卖量价齐升。做多少卖多少，我们的贩卖代价也进步了很多，我信托还会连续；第二，海南岛的地价比力自制，特别是海边的地。我信托整个海南岛将来增幅还会很大。
Q:公司的营销管理费用偕行业对比来说相对比力高，有没有低落的空间？
A：关于费用，毫无疑问，我们尚有很大的提拔空间，本年我们内部的目标是费用相对于客岁有个20%的降落。
Q:华东三线的都会的市场回暖环境怎么样？
A:华东三线都会的题目，我拿具体的项目来举例吧。南通、镇江包罗杭州旁边的余杭应该都算华东的三四线都会。南通的环境，从客岁年中左右，售价就在5000-6000，而且产物特别好卖，我们根本上都出于不停赶货的状态，产物推出来时常常出现斲丧者彻夜列队排号购买的环境。在余杭，产物也非常火热，如今已经可以卖到16000。我们已经卖断货了，由于这个缘故起因我负责运营管理的时间还挨品评了。镇江的回暖也是很显着的，固然楼价才8000多，但是我们的产物储备也已经卖断货了。接下来我们也会尽快把货补足。简单一句话总结吧，华东三线都会的市场回暖非常显着。
Q:新开工的工程有多少面积？重要会合在哪些都会和地方？
A:新开工的面积达595万方。应该说每个都会内里的项目都有新开工的。如今为止，我们团体全部的项目本年都有开工的筹划。
Q:2017年有没有新目标进入哪个都会大概地区？
A:新都会的进入筹划，固然有啦，比如说海口，本年会新进入。武汉是客岁进入的，我们信托本年会有进一步的发展。
Q:关于海南这一部分。听说到如今为止海南去库存的进程非常的快，ZF也在实行“双限”——不批地、不批新的开工。公司在海南这边的货值是怎样的一个程度？开工和备货是正常的？还看到在本年的可售资源内里有17%是海南和云南，内里有多少是海南，多少是云南？
A:ZF的双限是存在的，但这对雅居乐反而是功德。竞争对手受限了，我们在这一块的上风更加显着。海南的备货呢，总的地皮储备尚有将近500万方，本年我们本来是备了160-180亿的货量，但如今我们根据客岁12月份和本年1月份的市场表现来看，本年会备上250亿或以上的货量。固然，背面的备货是有弹性的，会根据以后的市场的表现举行调解。可售资源海南和云南的17%内里，云南临时占的比例非常少。但是如今有好消息，腾冲和版纳量价齐升：前面两个月的时间，腾冲已经卖了3个亿，这也是我们从前没有想到的，售价也从之前的4000-5000涨到了如今的将近6000，而且在连续地涨。具体的占比会后再增补数据吧，临时云南在客岁的占比还是比力少的。
Q:本年的可售资源内里上半年和下半年的比例分别是多少？
A:可售资源的分配上，上下半年的比例大概是45:55。
Q:本年的现金流的筹划怎样？
A:本年我们估计贩卖回款约莫是570亿左右，其他业务的回款大概40个亿，总的现金流入大概600亿，这不包罗融资的安排。现金流出方面：工程款大概140亿；地皮款大概280亿；营销费用40亿；税款预估120亿，这是比力多的，由于我们本年由不少项目要整理，等等，总的现金流出大概657亿。我们预计会融资，增长贷款20个亿左右，以是总的现金流会镌汰27个亿。客岁年底我们的现金流总额为223个亿，到本年年底大概为200亿。这也是一个比力康健的程度。
Q:在上海这边提到净水湾各人都知道，大概提到雅居乐的话各人知道的会比力少。不知道公司本年会不会有更多的交换活动安排在深圳、上海或北京如许的金融中心？
A:有筹划，但时间还是要具体安排。
Q:有一个2.100亿的亏损在旅店范围内，是怎么回事？
A:2015年签了一个在建旅店出售的条约，客岁年底旅店还没成交，但是买卖业务还没取消，我们还和买家维持跟进。管帐处理惩罚上我们比力守旧，2016年就拨给亏损了。尚有3.1个亿的收入。如今正是3200万的点，售价150000，到2019年1000个亿。2016年买的地就拿了200多个亿。怎样购买不存在这个题目。货量在这里是充足的。
Q:管理层在地产行业有比力多的投入。作为来岁，应该怎样预期派息的环境。
A:2015年由于利润有一个显着下滑，以是上市公司应该保持一个显着的派息的比例。本年有了一个显着的改善，雅居乐最高利润是2-3年前，以是管理层也在改变。根据猜测的话，派息的比率也会上升。
Q:本年毛利率32%，但是竣工面积有25%的降落，公司可否衡量一下本年的环境。
A:竣工面积是如许：200万竣工待售，待确认待入账。新竣工的这部分均价比客岁略高。从前均匀售价只有8000多一点。如今根本是涨价大概将要涨价的这一部分，以是确认金额方面是没有题目的。
Q:从从前一万左右变成了13000，为什么客岁年底有一个云云大的提价空间？能不能有一些突出的预算。
A:一个是那些地方包罗广州地价都是低的；第二个是面粉贵于面包，之前我们拍地6000多平，但是如今已经10000多了。以是我们对于将来增到很高，是有信心也是有大概的。我们在广州、苏州、郑州，在之前地价没有涨的时间，三万多，但是如今五万块钱，这就把团体楼价拉高。
泉源：广发证券外洋研究
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