2016年3月18日披露的乐视网2015年财报表现，整年营收达130.17亿，同比增长90.89%，净利润为2.17亿，同比增长68.57%。在国内视频网站广泛亏损的环境下，连续9年保持红利的乐视网是个异类。而且乐视超等电视、超等手机走的也是亲民蹊径，对营收贡献很大却根本没有利润，乃至是在“赔钱卖”。
2016年3月18日披露的乐视网2015年财报表现，整年营收达130.17亿，同比增长90.89%，净利润为2.17亿，同比增长68.57%。在国内视频网站广泛亏损的环境下，连续9年保持红利的乐视网是个异类。而且乐视超等电视、超等手机走的也是亲民蹊径，对营收贡献很大却根本没有利润，乃至是在“赔钱卖”。
那么乐视网连续红利的秘笈是什么？
起首要知道乐视网是凭什么登岸A股的
乐视的红利是被A股的上市制度逼出来的，没有利润连上市的资格都没有，上市后不能保持红利就会被ST.
乐视上市时有两条业务线：网络视频底子服务和视频平台增值服务。
这两条业务线都有相称的红利本领。前者包罗四项业务：
1)通过乐视网及客户端提供免费标清视频；
2)依托早期积聚的大量版权内容，乐视睁开版权分销业务(客户包罗优酷、土豆、迅雷、普乐)；
3)与电信运营商相助的SP业务(重要模式为手机话费分成)；
4)2008年，推出UGC模式的视频分享业务。2010年2月，注册用户340万。
后者包罗广告及“分流”服务(将流量倒给别的网站).
乐视总结出“版权+用户+增值”的三位一体贸易模式，以正版内容底子，向付费用户提供高清视频服务，向免费用户提供标清视频服务赚取广告及分流收入(倒流给游戏、电商及教诲类网站，2009年转化率为2.15%，收费标准为47.24元/人次).
付费用户不停是乐视的紧张支柱，2007年贡献3200万营收，2010年突破1亿。同期，由于别的业务的崛起，这部分收入占营收的比例从86%降至41%。
广告及用户分流收入从2007年的528万增至2010年的8000万，占营收的比例从14%进步到32%。
版权分销收入从无到有，2010年达5300万元，占营收的21%。
乐视从付费用户、版权分销、广告三个泉源取得收入，固然规模不大，但财务状态与“烧钱+盗版”赛马圈地、唯PV是图、单纯依靠广告业务的别的视频网站有天壤之别。惟其云云，乐视才华满意在创业板上市的财务要求。
克制2010年6月，乐视网PV在alexa中文排名173，不但远远掉队于腾讯视频(第2名)、优酷网(第9名)、搜狐视频(第10名)、土豆网(第13名)、迅雷看看(第21名)、酷六网(第22名)。与冲动网(第68名)、PPS(第95名)、韶光网(第129名)、PPTV(第133名)、间房(147名)相比也逊色很多。
据不完全统计，当时国内30多家视频网站累计得到10亿美元风投。某着名风投对乐视“尽职观察”的结论是：哪有人掏钱买版权？哪有对用户收费的？这是一家毫无盼望的公司！
当PV排名靠后的乐视网成为在A股上市的第一家视频网站，“友商”的不平不忿和观看者的冷眼可想而知。
早在2012年，爱奇艺CEO龚宇就表现“视频网站红利已无停滞。”但是，直到2015年优酷土豆仍旧沿着与红利相反的方向奔驰：前三个季度净亏13亿，亏损额为2014年同期的2.5倍！爱奇艺没有披露业绩，但假如不是巨亏损，也百度也不会以28亿美元将其剥离。
当年排在乐视前面的视频网站至今仍没有一家红利，关的关、并的并，有的已被倒了反复手。越亏越多的优酷土豆从美国退了市，但想要回归只能寄盼望于战略新兴板。
与浩繁视频网站相反，乐视网连续9年保持红利，只管净利润只有2亿左右、利润率从40%以上跌至2%，依然难能惆怅。
人生的路很长但关键的只有几步，企业也是云云。开始动手积聚版权内容、作育付费用户、对峙“软硬连合”(从机顶盒、得手机到电视)是乐视最紧张的三步，回过头来看大方向和机遇都是精确的。
以连续红利得到并保持A股上市职位，乐视网在版权、会员制及管帐准则运用等方面有四个秘笈。
红利秘笈一：版权分销
从前视频网站把钱烧在带宽、服务器及线上推广上，眼里只有PV和广告收入，不注意内容投入。乐视网却以“白菜价”大量收购版权内容。根据招股文件，2007年采购影戏、电视剧的均价为1.74万元/部，2008年为2.68万元/部，2009年采购量为前两年总和的7倍，均价只有1.47万元/部。
2007年、2008年、2009年，三年的版权采购费用加起来只有5850万元。克制2010年4月，乐视拥有影戏版权2324部，电视剧版权4.31万集。
2009年起，视频网站之间发作“版权大战”，全部玩家都同时成为原告和被告：搜狐连合优朋告优酷、优酷告状酷6、酷6告状土豆、优朋告状迅雷、土豆要求当局吊销优酷资质……
与此同时，版权内容代价开始蹿升，2011年《攻心》、《还珠格格》网络版权分别卖出2000万元和3000万元，《浮沉》单集代价突百万。
从前积聚的版权成为乐视的宝藏，版权分销收入对乐视网的代价在2011年到达极致。这一年3.56亿的版权分销收入占营收的59%、广告收入的311%、相称于净利润的272%！
2012年，乐视网对版权分销业务的依靠有所减弱，但卖版权的收入仍旧是广告收入的132%。阐明当时候的乐视内容储备有余、通过广告将内容变现的本领不敷。
2013年，广告收入开始高出版权分销。排在前三的版权买家是迅雷、腾讯和爱奇艺，三家的贡献占乐视总营收的13.82%。
版权内容的采购、分销作为乐视网的核心本领之连续续了下来，早期采购的内容连续到期，新采购的内容源源不绝地增补进来。2014年、2015年版权分销收入分别为7.05亿和7.76亿，固然占营收的比例越来越小，对净利润却有莫大的贡献.2015年，版权分销收入相称于净利润的357%，没有这部分收入就不会有净利润。
乐视运营版权内容的目标固然不但是分销，更紧张、更长远的意义在于吸引付费用户。在这方面，有Netflix的乐成履历可资鉴戒。
红利秘笈二：硬件贩卖的安排
2012年9月，乐视网公布将推出自有品牌的乐视TV，次年5月乐视TV面世。三年后，乐视TV累计贩卖500万台，远远领先于三星、小米等竞品。
智能电视不靠硬件赢利，乐视与小米对此是有共识的。但小米没有上市，只要下定刻意就可以放手亏。乐视网要维持A股上市职位就不能遭受亏损。
乐视网子公司乐视致新(天津)担起重任，负责智能电视、智能手机的生产、贩卖。2013年、2014年、2015年，乐视致新营收分别为7.24亿、41亿和86.9亿，乐视网险些是唯一的买家。
近来三年，乐视致新净亏损分别为4700万、3.86亿和7.31亿。乐视拿走94%以上的产物，却只分担58.55%股权的亏损，实质上是让乐视致新的少数股东分担了四成多的亏损。
布局已经很巧，贾跃亭还要巧上加巧，那就是从硬件贩卖代价中拆出一部分做为服务费。以乐视“超3X55”为例，硬件价为3699元，1年服务费为490元，再优惠300元，斲丧者实际付出3889元。如许一来，斲丧者感觉乐视的硬件不贵，投资者以为凭内容赢利的乐视象空间更大。
从下表(单位：百万元)可以看到，乐视终端业务收入远小于终端业务本钱，但加上付费业务收入后则略有盈余。
2015年，终端业务、付费业务收入之各高出终端本钱6.13亿元。
但这6个多亿可不是“硬件+服务”业务的毛利润，尚有购买版权内容的巨额开支呢。
没有丰富的正版内容，绑定的付费服务到期后，用户不再续费，乐视将半途而废。下面看看乐视如那边理惩罚版权开支。
秘笈三：版权内容多购买少计提
版权采购是视频网站最大的一块本钱。2013年、2014年、2015年，乐视采购、制作版权内容的整天职别为12.8亿、14.6亿和23.9亿。
乐视没有躺在从前囤积的版权内容上吃老本，面是奋勇参加版权采购大战，到2015年末累计采购金额已达61亿。
每月代价2亿的新增内容是乐视网跻身一线视频网站的保障。估计优酷土豆、腾讯视频、爱奇艺的内容投入都在这个程度(背面两家没有上市只能估算)。搜狐略逊一筹、迅雷、狂风在内容方面早已掉队。
近来三年，乐视版权摊销分别为5.7亿、10亿和14.3亿，占期初版权内容账面值的比例从35%进步到49%。2010年，摊销只相称于当年采购本钱的15%；2015年这个比例进步到60%。
乐视网的摊销力度不算小，但优酷土豆的力度更大——采购的版权内容，在第一年就摊销掉50%。按这种管帐方法，乐视网不会有一分钱利润。
值得留意的是，Netflix没有采取优酷土豆式的“加快摊销”，他们以为内容是有“长尾代价”的，特别是对付费会员。比如卡拉OK点歌机，没有最新、最盛行的那几首是千万不可的，但只有近来一年两盛行过的几十、几百首也卖不出多高的代价。某款售价2680元的“超等智能点歌机”的曲库里有18万首。
到2015年末，Netflix在环球拥有7000多万付费用户，凭的就是海量的高品格内容(账面净值高达72亿美元).
粗粗算来，乐视让用户感觉内容非常丰富而且每年新增代价20几亿的新内容，而每年计入财务本钱的版权开支仅为10几亿。
秘笈四：研发费用资源化
从前乐视必要研发的东西不多，2007年、2008年的研发费用分别为439万和700万。2011年，研发费用陡然增至3.24亿并有继承增长的趋势，对保持红利形成庞大威胁。2012年起，乐视网开始了研发费用资源化。比方在2014年、2015年，分别将8.06亿和12.24亿研发费用中的4.83亿和7.32亿资源化，占实际研发付出的60%，相称于当期净利润的330%以上。
研发费用资源化后，相应的非专利技能、软件成为乐视的无形资产。对于这部分无形资产，乐视采取的是“减值测试”法。外界根本无法判定乐视的研发结果是否满意计为无形资产的条件，更无法知道什么时间、在什么程度上、哪些无形资产该减值了。说白了就是想怎么计就怎么计，不想减值就不必减。
2015年，乐视将7.32亿研发费用作资源化处理惩罚，非专利技能、软件两项无形资产合共增值了6.95亿，这是乐视红利的又一项秘笈。
接下来呢
有人对市值1000亿的乐视净利润只有2个亿表现“呵呵”，可市值2600亿美元的亚马逊还在盈亏间摇摆：2015年红利近6亿美元、2014年亏损2.4亿、2013年红利2.7亿美元、2012年亏损3900万美元、2011年红利6.3亿美元。
再看中概公司：2015年前三季，优酷土豆亏了13亿；2016年Q1，京东、去哪儿分别亏了94亿和50亿。假如是在美国上市，乐视大可不必费心维持损益表上末了那行数字——净利润。
不停以来乐视给人的印象是言过着实：以“二流视频网站”的身份登上创业板，很多人不以为然；卖机顶盒不外瘾，又要卖超等电视、超等手机、超等自行车、超等汽车……好像应了朱熹所说的：志大心劳，力小任重，恐终败事.
但乐视不但上了市，还成为创业板龙头；数十亿真金白银砸内容，终于跻身一线视频网站；超等电视出货500万台面且越卖越好；2016年手机出货量将突破1000万；影业即将注入上市公司、体育估值超200亿、电商日渐高调……贾跃亭在那么多发布会上吹的牛正渐渐变成实际，乐视生态已从“画饼”到可以充饥的“食品”。
“身在矮檐下不得不低头”，乐视通过各种财技阔别亏损、维持上市职位是可以体贴的。
从融资的便利性和可行性来讲，在A股上市黑白常差的选择。乐视2014年8月就提出增发新股融资45亿的方案。几经周折，直到如今还没有一分钱到账。
(责任编辑：DF207)
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